居民高杠杆问题是当前我国经济发展面临的突出问题之一。高杠杆往往伴随着高风险,2008年金融危机等国际经验表明,居民部门债务问题对经济发展和金融稳定有着重要影响。目前我国居民杠杆持续居于历史高位,并且区域居民杠杆分布严重不均衡,给我国宏观经济运行带来了诸多隐患。在2020-2022年新冠疫情冲击之下,加之国际政治经济格局复杂多变,我国经济金融体系面临的压力日益严峻,居民杠杆过高将会加剧宏观经济脆弱性。基于此背景,研究我国居民杠杆的影响因素、宏观效应以及宏观审慎调控,对于防范系统性金融风险、维护金融体系稳定和推动经济高质量发展具有重要现实意义。首先,本文研究了2015-2020年我国280个城市居民杠杆的空间分布差异性、集聚性以及变化趋势,并进一步探讨了居民杠杆的影响因素。研究结果表明:2015-2020年我国城市居民杠杆呈现明显的“加杠杆”趋势,区域差异显著,居民杠杆东高西低的梯度特征明显,并表现出空间集聚效应。住房价格、住房销售面积、数字普惠金融指数和基尼系数等因素显著推高了居民杠杆,其中房价对居民杠杆的影响程度最大,且存在明显的空间溢出效应。时空加权回归（STWR）结果显示,房价、基尼系数和数字普惠金融指数对居民杠杆的影响系数在沿海地区较大,在中西部地区较小,整体呈现由东至西逐渐递减的趋势。其次,本文利用CRITIC-熵权法合成系统性金融风险指数（FSR）,并构建TVP-VAR模型探讨居民杠杆对实体经济和系统性金融风险的时变影响。研究结果发现:我国系统性金融风险指数在2007-2009年、2015年以及2019-2020年三个时段处于高位,与我国经济运行现实情况基本吻合。TVP-VAR模型检验结果显示,居民部门加杠杆在短期和中长期均会对实体经济的发展产生抑制作用,并且从中长期来看,居民加杠杆会推高系统性金融风险,不利于金融稳定。最后,本文通过构建包含耐心家庭、非耐心家庭、企业家、零售商、商业银行和宏观政策当局六个经济主体的动态随机一般均衡（DSGE）模型,探讨宏观审慎政策对居民杠杆的调控效果以及不同宏观审慎政策工具的协调搭配问题。研究结果表明:三种宏观审慎政策工具均具有逆周期调控效果,其中贷款价值比（LTV）的调控效果优于债务收入比（DTI）和逆周期资本充足率（CAR）,LTV能够有效降低居民杠杆,但是单一工具调控的持续时间有限;通过福利损失函数发现,盯住房价的LTV搭配盯住信贷的DTI的政策组合,对居民杠杆的宏观调控效果最优。基于以上研究结论,本文提出三个方面的政策建议:第一,促进房地产市场平稳健康发展,因地制宜调节居民杠杆;第二,巩固壮大实体经济,扎实推动共同富裕;第三,丰富宏观审慎政策工具箱,加强政策协调配合。