政府的主政官员掌握着主要权力,并决定着对相关政策的制定与实施,而政府官员由于任期等原因会发生更替,那么必然会造成政治权力的转移,从而会引起宏观外部政治环境或政策的不确定性增加。而我国是处于政府机构采用直线职能式结构的政治格局中,则地方政府官员更替所导致的政策不确定性更为显著,当地企业的融资决策行为可能受其影响,进而可能会反映在资本市场上股票收益变化趋势上,但尚未发现有直接探讨地方主政官员更替与企业融资约束及其资本市场上的股票收益有关系的文献。为此,本文从省级主政官员更替这一具有“准自然实验”性质的外生事件和上市公司层面出发,选取2002～2012年中国A股非金融类上市公司财务数据和中国31个省份省长和省委书记的更替数据为研究样本,利用双重差分法考察了以官员更替来衡量的政策不确定性对企业融资约束及其通过资本市场作用反映出的股票收益的影响。研究发现:(1)我国省级主政官员更替较为频繁,给当地企业带来的政策不确定性较大。(2)政策不确定性会缓解当地企业融资约束程度,在不同产权性质的企业之间存在差异,而国有企业的融资约束程度受其影响更大;新任主政官员来自于外地调入所导致的政策不确定性更能缓解企业的融资约束程度。(3)政策不确定性对企业在资本市场上反映出的股票收益有正向作用,不同产权性质的企业在资本市场上所表现出的股票收益受政策不确定性的影响程度不同,这种正向影响程度在国有企业中更为显著;同时,新任官员来自于异地调入所导致的政策不确定性对公司股票收益的正向作用更为显著。本文的研究结论对于企业如何应对自身外部宏观政治环境变动和合理利用政府的“援助之手”具有重要的政策意义。依据主要研究结论,本文同时对政府和企业提出几点政策建议。