大型国有企业在国民经济中发挥了支柱性的作用,因此也受到各方的普遍关注。国有企业间的并购是否能够带来企业价值的提升以及怎样带来价值提升是学界较为关注的一个问题。企业生命周期理论将企业划分为不同的发展阶段,不同阶段内企业具有不同性质。这些性质对于企业合并的价值变化会产生怎样的影响,成为了国有企业并购行为的经济学解释的一个方向。中国中车集团有限公司是国内最大的轨道交通装备制造商,占有行业垄断地位,在世界也处在技术和规模的领先地位。中车集团由南车集团和北车集团于2015年合并成立。在此之前,南车集团和北车集团成功完成了高速铁路系统的引进、研发和生产,使得企业进入一个新的发展周期。除此之外,二者在国内国际的多个市场都产生了激烈的竞争。在他们身上体现了典型的企业生命周期变化和国有企业合并价值变化特征,因而本文选择该案例作为研究对象。基于此,本文以企业生命周期理论作为研究视角,对中车集团合并这一案例进行了企业价值评估。在对于本研究的研究背景和研究意义进行阐述后,本文主要从企业生命周期理论、企业并购、国有企业和中国轨道交通技术发展四个角度对于该案例涉及到的国内外研究进行了梳理。此后本文对于案例进行了介绍,对于中车集团的历史、其面临的市场环境以及并购过程进行了阐述。在下一部分本文对于合并带来的企业价值变化进行了评估。本文通过使用2010年至2019年间中车集团的财务数据,使用贴现现金流量法,对于2015年中车集团的价值和其前身南车集团及北车集团的价值进行了评估。评估结果是合并带来的企业价值提升大约为30%,价值变化产生的原因是并购产生了协同效应并改变了企业的市场势力,进而提升了企业盈利能力,从而提升了企业的自由现金流量,导致企业价值上升。在之后本文假设此次合并分别发生在2010年和2019年,在此假设下首先对于此时企业所处的生命周期阶段进行了判定,再对这两种情况下的企业价值进行了模拟测算,得到了这两种情况下企业价值均低于真实情况的结果。这一结果的产生原因分别是成长期企业过早合并导致自身优势未能充分发挥和成熟期企业合并前由于竞争使得企业价值受损,得到了对于占据垄断地位的国有企业来说,最佳的合并时机是成长期和成熟期的过渡阶段的结论。本文将企业生命周期视角引入到企业合并带来的价值变化的评估当中,丰富了企业价值评估的研究角度,对于国有企业合并有着一定的现实意义。根据本文的研究成果,本文认为,国有企业的合并应根据企业生命周期选择合适的时机,最佳阶段在成长期和成熟期的过渡阶段,进而实现国有资源的合理配置,带动企业寻找新的发展点。