创业板自2009年开板便吸引了多方关注,而创业板注册制的推出更是一石激起千层浪,吸引了众多关注。随着资本市场的愈发成熟,创业板在中国经济结构转型中取得了越来越多醒目的成就,但依旧逃避不开其存在的问题。在中国资本市场投资者结构的影响下,创业板也存在着部分交易者缺乏投资和金融知识与相关技巧,非理性交易行为较为明显。同时信息披露不够透明,监管措施不够完善,也导致投资者信心大幅受挫。同时投资者过度反应的效应也在短期市场波动中愈发显著,让整个市场的不确定性与波动性更加明显。而创业板其自身特有的高成长性和创新等概念也导致其成为资本炒作的主要战场之一。同时也因为创业板众多股票的市值规模小,股票价格低,导致热衷炒作的资本吸收筹码的成本较低。在投资者情绪和资本炒作的影响下,创业板系统性风险的可能性逐步提升。因此,在这样的情形下,研究投资者情绪在创业板市场中的重要性就愈发关键。本文通过对国内外关于资产定价模型和投资者情绪模型的相关文献的梳理,对行为金融学和收益率因子模型在实证研究方面的探究,仿照学者在利用机器学习构建股票收益因子时的做法,构建了简易的二分类模型,利用间接投资者情绪指数——换手率,作为主观情绪指标和解释变量,选取股票季度年化收益率作为被解释变量,考虑纳入市净率和基本每股收益作为控制变量,通过Adaboost机器学习算法,综合各个迭代形成的弱分类器中输入特征的加权总和,得到在准确预测收益率大小的情形下,换手率,市净率和基本每股收益在预测模型中的重要程度。最终,我们发现,投资者情绪是创业板短期股票收益率的主导因素,特征重要程度达到0.81。该结论,在通过主成分分析法获得的情绪综合指标作为代理变量,以及引入更多的控制变量和使用Xgboost模型三种稳健性检验的方法下,仍然是有效的。这证明,一方面投资者在进行创业板股票相关的短线投资决策中,应当对市场追捧的股票重点关注,在合适的位置买进。另一方面,也证明,创业板市场的确是投机和炒作行为的重灾区。个体投资者的非理性交易行为非常明显。而这一结论,在考虑模型设定,算法优化和代理变量在度量的情形下,依旧是成立的。而在进一步的研究中,我们发现,注册制的实施的确某种程度上缓解了创业板短期收益率受投资者情绪控制的现象。但投资者情绪依旧在重要性程度中占首要地位,重要程度达到0.52。最后鉴于研究分析和实验论证,本文提出以下对策和建议:从模型出发,缓解创业板炒作情绪的要点,一是需要提振财务和市场因子的重要程度。这需要加强投资者对于财务报表和市场信息的信任程度,提振投资者投资信心。加大监管力度,同时完善证券欺诈集体民事诉讼制度,简化相关程序。二是需要降低投资者情绪的重要程度。完善退市制度,完善优胜劣汰的机制,一方面有利于个体投资者重新回归理性预期,放弃赌博心态,另一方面,也利于让规模小,利润差的公司退出市场,化解创业板市场个体投资者存在的炒作心态。