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本文对股票市场的法律和监管规则的变迁提出了一个内生化的解释：如果股票市场上的博弈参与方认同制度，并且基于这种制度信念的博弈能实现均衡，那么这种制度就被不断证实并再生；当博弈均衡对股票市场功能发挥产生累积性的不利影响时，博弈参与方会尝试新的决策规则以获取新的获利机会，新的制度将产生以适应博弈参与方新的决策规则并产生新的均衡。