创业板上市公司股权结构与公司绩效关系研究

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在我国证券市场中,上市公司的财务舞弊现象层出不穷,究其根源在于这些上市公司的公司治理结构混乱,公司内部治理层之间不能形成有效的制约。公司股权结构作为公司治理结构重要组成部分,其是否合理不仅关系到上市公司现代治理体系的改善,而且对上市公司绩效具有重要的影响。为了考察创业板上市公司股权结构与公司绩效的关系,本文在对国内外相关文献进行梳理以及相关基础理论进行阐述的基础上,从股权集中度和股权性质两个方面对股权结构的相关内涵进行界定,然后本文选取2012年之前在创业板上市的2012年至2016年的280家公司作为研究样本。并基于相关的理论分析对解释变量、被解释变量和控制变量进行变量设计,从股权集中度和股权性质两个角度提出4条假设,继而基于4条假设构建4个检验模型。在此基础上利用STATA统计软件对解释变量与被解释变量的关系进行描述性统计分析和回归分析。得出以下研究结论:当期的OWN1与后期公司绩效之间呈倒U型相关关系,与当期公司绩效之间不存在相关关系;HHI5与后期公司绩效呈正相关关系,与当期公司绩效的相关关系不明显;LP与公司绩效的关系不明显;GP与公司绩效成显著正相关关系的研究结论。最后基于所得出的相关结论,提出创业板上市公司要动态地考虑股权结构对公司绩效的跨期影响;控制第一大股东的持股规模,维持第一大股东适当的持股比例;提高公司大股东之间的股权制衡度,限制大股东的股东权力;提高创业板上市公司的管理层持股比例,充分发挥管理层持股的优势等,以改善公司股权结构的政策性建议。
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