企业财务柔性研究是财务管理领域里的一个新兴课题,有诸多问题尚待探索与研究。Noulas&Georgios Genimakis(2014)对美国和欧洲的CFO调查发现,财务柔性是公司进行资本结构决策时考虑的最重要因素。特别是经历全球金融危机以来,企业面临着巨大的战略不连续性和环境不确定性,保持适度的财务柔性,有利于企业灵活应对非预期的不利冲击提升企业价值。财务柔性的价值相关性研究在国际上已经逐渐成为备受关注和重视的新课题。然而,国内的财务柔性相关研究尚处于起步阶段,鲜有系统的理论研究。企业无时无刻不处在产品市场竞争之中,面对激烈的产品市场竞争企业是否会储备更多的财务柔性来应对不确定性事件,另外在公司治理因素中,考虑到终极控制人特征在我国上市公司普遍存在,且他们通过一系列控制链实现对企业的真正控制,所以在研究产品市场竞争与财务柔性储备关系的基础上,研究终极控制人特征对其关系的影响具有重要意义。本文结构安排如下：第一部分,绪论。该部分主要介绍了文章的研究背景以及研究意义,文章采用的研究内容与方法,并提出本文的创新之处。第二部分,文献综述。该部分对国内外相关的文献进行回顾与总结,介绍了财务柔性的基础理论文献综述(财务柔性相关问卷调查、财务柔性定义及来源、财务柔性的获取与保持、财务柔性的度量)、产品市场竞争与财务柔性文献综述(产品市场竞争与现金柔性、产品市场竞争与负债柔性)、终极控制人、产品市场竞争与财务柔性文献综述(两权分离、产品市场竞争与财务柔性文献综述；产权性质、产品市场竞争与财务柔性文献综述)在进行文献回顾与总结的基础上对现有文献进行文献述评。第三部分,理论分析。本文的理论基础主要包括控制权和现金流权分立理论、融资约束理论等,然后分别对产品市场竞争与财务柔性相互关系以及两权分离、产品市场竞争与财务柔性和产权性质、产品市场竞争与财务柔性的关系进行理论分析。为研究假设以及研究设计提供基础。第四部分,研究设计。通过前文的理论分析,提出本文的研究假设,并以此构建研究模型,根据模型选取相应的变量,并进行样本搜集和样本处理第五部分,实证结果分析。首先对已经过处理的样本进行描述性统计分析,对研究假设进行初步验证,然后通过所构建两个多元模型进行回归分析、相关性检验,对“产品市场竞争程度越激烈,企业越需要保持财务柔性；与国有控制企业相比,非国有控制企业中产品市场竞争程度对财务柔性的正向作用更强；终极控制人控制权和现金流权的分离程度越大,产品市场竞争程度对财务柔性的正向作用越强”等研究假设提供实证证据,最后利用变量替换法对构建的模型进行稳健性检验。第六部分,研究结论与启示。通过前文实证研究结果分析得出研究结论,并提出进一步的对策和建议,最后总结本文可能的研究创新以及不足之处。本文以2007～2012年我国沪深两市A股上市公司为样本,研究发现：(1)我国上市公司普遍保持着一定的财务柔性,面临的产品市场竞争越激烈,企业越倾向于储备更多的财务柔性。(2)与国有控制企业相比,非国有控制企业中产品市场竞争程度对财务柔性的正向作用更强。即,面临激烈的产品市场竞争时,与国有控股企业相比非国有控股企业储备更多财务柔性；(3)终极控制人控制权和现金流权的分离程度越大,产品市场竞争程度对财务柔性的正向作用越强。即,面临激烈的产品市场竞争时,代理问题严重的公司会储备更多财务柔性。本文的创新之处主要有两点：(1)揭示了产品市场竞争对财务柔性影响的内在机理,为企业管理层充分理解财务柔性,做出科学的财务决策提供借鉴和参考。(2)结合我国上市公司普遍存在终极控制人的特征,在剖析产品市场竞争与财务柔性储备关系的同时,回答了终极控制人对产品市场竞争与财务柔性储备的作用机理,丰富了有关财务柔性储备的研究成果。