随着经济发展多元化和全球化速度的加快,对于各个经济体而言,保持稳定金融运行环境的要求越来越高,在市场化经济国家的金融体系当中,金融市场是重要的组成部分。在我国,防范系统性风险的要求越来越迫切,目前最普遍的风险管理工具是金融衍生品,以期货和期权最具有代表性。在2015年初,我国的金融衍生品市场又迈出了巨大的一步,上证50ETF期权的发行上市让市场中的投资者可以真真切切感受到期权这一衍生工具的重要价值和意义。许多投资者一直关注上证50ETF期权的价格走势,期权价格是期权理论的核心内容,经典的期权定价方法包括Black-Scholes(简称为B-S)模型以及二叉树模型等。但是,依靠数学理论模型的期权定价方法往往忽略其他很多因素,已经有许多经验证据表明,现实中的许多经济因素会对期权价格产生一定的影响。基于此,本篇文章进行了上证50ETF期权实际价格影响因素的实证研究,构建了向量自回归模型,因变量为上证50ETF期权的日收盘价,影响因素自变量为上证综指、上证A股日成交金额、期权日交易量、隐含波动率以及期权理论价格估值。上证综指代表了大盘整体繁荣度,上证A股日成交金额代表投资者情绪,期权日交易量代表了期权市场活跃度,隐含波动率为标的资产价格波动情况,期权理论价格估值包含了标的资产价格等因素的相关信息并代表了专业投资人的价格预期,本文分别运用B-S模型和二叉树模型进行计算,选择拟合度更好的B-S模型计算结果作为期权理论价格估值。变量数据的时间段取自2016年12月1日至2017年5月31日。然后,分别进行数据平稳性的ADF检验以及格兰杰因果检验,再将所有变量建立向量自回归模型,判定整个模型的平稳性,并通过脉冲响应函数和方差分解分析解释变量对被解释变量的影响作用程度。脉冲响应函数是用于研究模型中内生的解释变量和被解释变量的取值受到其中某个内生性变量扰动项波动的影响。方差分解主要是分析模型中每个变量的新息冲击对其他变量变动的贡献程度。最后得出结论:B-S模型计算出的期权价格与实际的期权价格相关程度非常高,期权理论价格会影响专业投资者对未来价格的预期,专业机构投资者利用期权理论价格作为投资依据做出投资行为,并带动了其他个人投资者的投资,对实际期权价格变化造成了一定的影响;上证综指在前期对期权价格的影响较小,随着期数的增加影响作用逐渐增大,上证综指代表了市场的整体繁荣程度,实证结果发现市场繁荣度对上证50ETF期权价格的影响存在滞后效应,反映出其“晴雨表”的功能;上证A股的日成交金额代表了投资者情绪,A股日成交金额是期权实际价格变动的格兰杰原因,而期权实际价格不是引起A股日成交金额变动的格兰杰原因,说明这两者之间存在单向的因果关系,并且投资者情绪变量对期权价格的影响较为直接和迅速;上证50ETF期权日交易量对其实际价格变化的影响作用快速而强烈,期权交易量的变化冲击会很快反映在期权价格的变化上,期权交易量代表了期权市场的活跃程度,也反映了其流动性的高低,交易量大的证券流动性也较高,投资者更愿意持有它,从而推动价格的上涨;当给隐含波动率一个正的冲击后,期权实际价格也会在短时间内发生一个正向变化,说明在其他条件不变时,波动率越大,期权价格越高。针对研究结论,本文提出了一些政策建议,例如,首先,要继续深入期权定价方面的理论研究,坚持理论研究先于实践的原则,结合自身国情继续调整完善期权价格理论;其次,投资者情绪和市场活跃度对期权价格变化影响比较明显,因此需要加大对机构投资者和中介机构的监管力度,派遣专业化的监督团队来执行各项期权市场的监督行为,同时要设立稳定的市场制度,这样可以最小程度地降低投资者情绪对市场的不利干扰,监督管理机构也要做好紧急预案措施,使得我国期权市场的法律法规得到进一步的健全;最后,加强期权市场参与者的风险意识,相关机构要大力宣扬理性投资理念,为投资者进行专业化的教育,引导投资者理性投资。本文的研究希望能给后续的期权价格研究带来一定的参考价值和借鉴意义。