【摘 要】
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优先股制度是一种可满足投融资双方不同需求的实践性产物,我国优先股制度的正式引入是于2013年国务院发布的优先股试点指导意见,基于优先股契约性、股权性又兼具债权的属性赢得了部分投资者的追捧。优先股制度的引入不仅为我国企业融资者带来了新的融资渠道和更便利的融资条件,也为我国的投资者提供了新的稳健性投资工具,并侧面促进了我国资本市场的发展。由于优先股具有固定股息率和红利优先分配以及在公司解散、破产清算时
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优先股制度是一种可满足投融资双方不同需求的实践性产物,我国优先股制度的正式引入是于2013年国务院发布的优先股试点指导意见,基于优先股契约性、股权性又兼具债权的属性赢得了部分投资者的追捧。优先股制度的引入不仅为我国企业融资者带来了新的融资渠道和更便利的融资条件,也为我国的投资者提供了新的稳健性投资工具,并侧面促进了我国资本市场的发展。由于优先股具有固定股息率和红利优先分配以及在公司解散、破产清算时享有剩余财产的优先分配的特点,使得其深受不愿承担较多风险但又想稳坐收益的投资者的喜好,但享受优先股所带来的好处的同时,也意味着投资者要放弃如股东表决权、经营治理权等参与公司实际运营的权限,进而导致在实践中,普通股股东与优先股股东利益冲突加剧时,会出现普通股股东运用其对公司的控制权来限制优先股股东的分红,使其少分或者不分,对优先股股东的权益构成了严重的威胁。优先股股东的性质也决定了其既不能像公司债权人一样拥有无论公司是否盈利均需进行还本付息的权利保障,也不能像普通股股东手握公司的运营决策权来决定公司的发展去向和路径,亦不能决定利润是否分配和分配多少,故而在权利保护层面需要借助法律法规、部门规章和制度措施的出台来完善优先股股东的权利保护。由于我国优先股制度尚处于探索阶段,立法层面并没有明确规定优先股股东权利和义务的条款,亦没有针对优先股股东的退出制度和救济制度作出详细的规定,故优先股股东的利益现实中很难得到保护,这会大大打击中小投资者的投资热情和投资信心,使得本来发行数量就较少的优先股在我国处于举步维艰的状态。因此,如何进一步更好地保护优先股股东的权利是金融市场经济发展中一项重要的研究问题。本文首先对优先股基本内涵进行介绍,通过介绍优先股股东的基本权能,优先股股东与普通股股东在风险承担、司法裁量和控制权上的冲突点分析,引出优先股股东权利保护的必要性。通过数据的收集和对比,对实践中上市公司发行优先股具体权利义务内容进行深入探讨,总结出上市公司发行优先股过程中普遍存在发行条款过度雷同、均采取非公开发行、优先股股东东退出通道受损的问题,进而提出原因分析。并追根溯源,探讨优先股立法上的不完善、上位法和下位法的冲突、发行机制、表决机制、退出机制的不完善和信义义务的缺失等问题,借鉴优先股市场最为发达的美国优先股制度和创始国英国优先股制度的经验,以及与我国立法模式相似的德国、日本的立法经验,并结合我国特有国情综合分析,最后在立法完善、司法裁量和制度优化、合同自由上提出具体化建议,弥补优先股制度发展中优先股股东权利保护的不足,促进优先股制度在我国的广泛正式推广和优先股股东权利保护机制的健全。
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