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民航机场在一个国家、一个城市的社会和经济发展中扮演着极为重要的角色,完善的机场体系既是民航业发展实力的体现,也是现代人们航空出行服务的保障。但是,随着民航运输业的进一步快速发展,机场等基础设施不能适应快速发展的航空运输需求的矛盾日益突出,已经成为阻碍民航业发展的重要因素之一。长期以来,民航机场作为城市重要的基础设施,一直由国家或城市的地方财政投资建设,但是由于机场建设具有投资规模较大、收益与投资之间时间差较长的特点,同时民航机场建设又具有公用事业和国防性质,因而受到法规的制约较大,金融创新产品在民航机场融资中的应用较少。根据民航发展“十一五”规划,将新建、改扩建和军民合用90多个机场,建设总投资将达到1400亿元人民币。因此,拓宽融资渠道具有十分重要的现实意义。
资产证券化是余融衍生工具创新的重要成果,是近年来发展较快的一种新型融资方式。本文首先深入分析了我国民航机场现行的融资方式和存在的障碍,并通过资产证券化与三种重要融资方式的比较,突出了资产证券化的优势所在,并总结了它在机场建设融资中应用的现实意义。然后对本文需要用到的资产证券化理论进行了认真的研究,为后面章节的应用打好理论基础。再次,从四个方面分析了我国民航机场设施资产证券化融资的可行性。最后,依据资产证券化的原理,结合民航机场未来收益的特点,给出了确定机场设施资产价值和收益率的理论模型,设计了机场建设资产证券化的运作程序和融资模式,并分析了实施机场建设资产证券化可能存在的风险及防范措施。
鉴于我国机场建设投资高峰的到来,为有效地解决资金的较大缺口,本文首次对资产证券化在我国机场建设融资中的应用进行了研究,以求探索出一条适合我国机场建设融资的道路来,指导我国的机场建设融资实践,从而为我国民航业的健康飞速发展铺平道路。