委托代理理论指出,由于信息的不对称和契约的不完善,公司股东拥有所有权与高层管理者实际掌握经营权相互分离后,产生委托代理问题,有实际经营权的管理者很容易出于私利,逆向选择和发生道德风险行为,损害大股东的利益,影响企业的长期发展。为有效缓解股东和管理者之间的代理问题,股权激励应运而生,并被视为能够有效解决委托代理问题的长效激励机制。企业实施股权激励计划,最终目的是让优秀的企业经营者在为企业经营发展做出贡献时能够获得公司以股权形式给予的经济权利,让企业经营者成为公司的股东之一,能够让经营者在企业管理过程中将企业的经营业绩和未来的发展前景紧密的联系在一起,通过股权激励计划让企业经营者以股东的身份参与企业决策、分享收益以及承担风险等,以保证经营者能够全身心投入公司的经营管理,为企业的良好发展服务。这种激励机制能够在一定程度上统一企业所有者与经营者的目标,避免委托人和代理人之间的利益冲突,能够帮助企业取得更好的经营业绩并保持良好的发展状态。而在面对管理者持股以后,拥有企业控制权的大股东,会对管理者进行约束监督,还是会利用自己的控制权侵占小股东的利益,也是学术界和企业非常重视的问题。企业的现金是流动性最强的资产,企业持有一定量的现金可以满足其交易性动机、预防性动机以及投机性动机的需要。近年来,国内外企业普遍存在着超额现金持有问题,引起了学术界和企业的高度关注。现有研究文献普遍认为,两权分离导致大多数所有者并不直接参与公司的经营管理,管理层实际掌控着公司的日常经营活动,很容易侵占和支配企业的现金。而在高管获得股权激励以后,能够充分发挥工作的积极性,把个人利益和企业利益有机结合在一起,缓解委托代理问题,对超额现金持有水平产生影响,进而影响企业的价值。本文梳理和论述了有关高管股权激励、超额现金持有水平与企业价值的国内外相关文献以及大股东控制权对高管股权激励影响的相关理论。选取2008-2017年A股上市公司为研究样本,构建理论模型,采用Stata12.0统计软件对相关数据进行实证分析,检验高管股权激励与企业价值之间的关系,并引入大股东控制、超额现金持有水平这两个变量,探讨企业大股东控制的调节作用和超额现金持有水平的中介作用。在对模型进行实证分析的基础上,得出以下结论:1、高管股权激励对企业价值有显著的正向影响作用;2、高管股权激励对超额现金持有水平有显著的负向影响作用。3、超额现金持有水平对企业价值有显著的负向影响作用。4、大股东控制权加强了高管股权激励对超额现金持有水平的作用。5、高管股权激励可以通过降低超额现金持有水平的中介作用来提升企业价值。