继2005年人民币汇改之后,2015年8月央行对人民币汇率又实施了一次重要改革,此次改革我国采取了一系列措施使得汇率双向浮动弹性比2005年汇改明显增强。在这次汇改之后,由于人民币名义汇率经历了快速贬值,央行为了维持人民币汇率的相对稳定,又加强了在外汇市场的干预操作,并在人民币汇率的形成机制中加入了逆周期调整因子。这样,我国在这一轮汇改后并未真正摆脱长期以来人民币汇率波动对国内货币供应量的影响,即为维持汇率稳定,央行在外汇市场进行外汇买卖从而影响国内市场本币的投放量。从理论上讲,一国货币供应量的变化会影响到该国的资产价格,所以,国内外有很多学者对于货币量与股票市场波动之间,进而汇率波动与股票市场波动之间的关系作了大量研究,但从我国的情况来看,由于股票市场存在的诸多问题,从本世纪初以来,居民的投资更多转向房地产市场,房地产市场成为我国资产市场的重要组成部分。因此,当2015年汇改后人民币面临较大贬值压力时,我国理论界也出现了保汇率还是保房价的争论。尤其是考虑到房地产市场在我国实体经济中占有的重要地位以及牵涉到宏观经济稳定的方方面面,所以人民币汇率和房价之间究竟存在着怎样的联系,就成为我们必须要研究的一个重要课题,探讨汇率和房地产价格两者间的互动关系也就具有了重要的现实意义。本文首先对国内外关于汇率和房价之间互动关系的相关文献进行了梳理与总结,然后在理论上研究了我国人民币汇率、货币供应量和房地产市场价格之间的互动影响。在对其互动关系的实证研究中,首先验证了人民币汇率和房地产价格之间的总体关系,再利用VAR模型系统验证了以货币供应量为渠道人民币汇率和房价的互动关系。在对理论和实证的剖析上,得出以下结论:第一,受到国内经济环境的影响,汇率会通过货币供应量渠道并且结合投资者的相关行为,分别在流动性效应、财富效应和溢出效应三者的效应下作用于房地产价格,因此,我国存在着人民币汇率→货币供应量→房地产价格这条传导机制。第二,尽管我国已经完成了利率市场化改革,但在现实中还有一些方面,如银行的存贷款利率还是要受到一些限制,导致房地产价格对人民币汇率的影响并不是很显著,所以,我国的房地产价格→人民币汇率这条传导机制比较薄弱。本文的最后部分为结论和政策建议,根据实证的结果结合现实情况对“保汇率”和“保房价”之间提供了相关建议。