近三年来,股市进入萎靡期,使得众多上市公司股票价格一路走低,2018年11月我国股票市场上出现了因股价连续二十个交易日低于面值而被终止上市的案例后,其他上市公司纷纷对股价波动给予更多关注,市值管理成为上市公司努力提升业绩外很重要的一项任务。本文在对影响股价的因素进行分析后将公告内容与公告时间纳入研究范围,在理论指导的基础上,以年报披露为主要研究对象,分析公司业绩、年报披露择机与股价波动之间的关系以及年报披露择机在公司业绩与股价波动间所起到的作用,旨在获得具有理论意义与实践意义的结论,为上市公司管理者及投资者提供具有参考价值的建议。本文研究主要参考计量经济学的方法,首先在理论指导下提出假设,选定变量并构建模型,以2016年——2018年我国深沪主板上市公司披露的年报数据及同期股价行情数据为样本进行研究,本文先后对各变量进行描述性统计分析、相关性分析以及多元回归分析,并对结果进行稳健性检验,实证结果表明,样本数据支持假设。本文的得出最终结论:上市公司业绩与股价波动存在正相关关系,公司业绩与年报披露时间存在负相关关系,年报披露时间与股价波动之间存在负相关关系,而年报披露时间对公司业绩与股价波动间的关系具有显著的调节作用。