众筹投资者责任分散和羊群行为的实证检验——以“众筹网”为例

来源 :电子科技大学 | 被引量 : 0次 | 上传用户:a123458a
下载到本地 , 更方便阅读
声明 : 本文档内容版权归属内容提供方 , 如果您对本文有版权争议 , 可与客服联系进行内容授权或下架
论文部分内容阅读
21世纪以来,得益于移动通信和互联网技术的发展与进步,陌生个体之间依托互联网平台的众筹融资快速增长。作为一种新型的金融中介,众筹平台为作为融资方的个人(或中小企业)和分散决策的投资者之间搭建了沟通创意与想法、产品预售和实现直接融资提供第三方中介服务。然而,受限于投融资双方严重的信息不对称问题,如何引导、培育投资者的理性投资行为,是提高众筹融资成功率的一种重要手段。  在文献综述和解析众筹融资特征的基础上,本文以2016年3月1日至2016年6月30日期间“众筹网”平台上606个众筹项目的18180个日投标数据为样本,实证考察众筹项目展示期及不同展示阶段下投资者的两种投资行为—责任分散行为和羊群行为,并进一步考察融资规模、剩余期限、是否超募等项目属性对责任分散行为的影响,以及检验投资者的羊群行为理性与否。  实证结果表明:整体而言,前期投资者累计投资额对后续众筹投资者具有显著的负向影响,存在责任分散行为;而且,融资规模越小、剩余期限越长和超募的众筹项目中责任分散行为越为明显。针对众筹项目展示期不同阶段投资者行为的进一步证据表明:在众筹融资的后期阶段,投资者存在羊群行为,表现为前期已有筹资额对后续投资具有显著的正向影响;而且,投资者的羊群行为中存在理性学习的成份,他们会基于对前期投资者的投资行为而进行信息推断,表现为有利于项目成功的信息对投资者羊群行为具有削弱作用,而不利于项目成功的信息对投资者羊群行为具有正向的加强作用。
其他文献
近年来,P2P借贷在中国快速增长,各大平台在竞争日趋激烈的背景下纷纷推出了针对原始借款项目的债权流转功能,相当于创造了原始债权的二级变现市场。区别于原始借款项目,债权流转
本文从分析城乡就业结构与收入分配的国内外文献出发,研究了我国城乡就业结构和收入分配的发展现状、主要问题以及演化特征;并以此为根据,分析了城乡就业结构演化对收入分配影响
经济区域的产业结构是否符合由资源禀赋所形成的比较优势,不仅决定了区域经济发展的速度和质量,还直接影响着商业银行信贷资金配置的效率。产业政策决定的商业银行可贷资金比重
产业集聚是近年来经济学界关注的一个热点。已有研究大多围绕产业集聚的形成原因及其对技术进步、区域经济差异、工资差异等效应展开,而忽略了一个重要现象,这便是特定地区产业