成长股资本化率模型理论与实证研究

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市场非理性情绪波动为我们投资选股创造了机会,证券分析师试图通过各种模型对能够获取巨额收益的成长股进行估价,但是大多因过于复杂且缺乏操作性,未能被大多数投资者接受,非理性投资充斥市场。与此同时,中国经济正处于创新加转型的关键时期,驱动价值投资成为目前A股市场主导性的投资理念,对于引导资源有效配置,促进转型升级具备较强的战略指导作用。  本文对近年来国内外学者在公司估值模型、量化分析策略等方面的最新进展进行了系统梳理,选出影响股价涨跌的十二项主要指标;在此基础上以国泰君安数据查询功能为依托,对近十年成长股股价与上述十二项影响因素的相关性进行了深入细致地分析,最终选取五项核心指标作为选股依据,同时根据五项指标取值大小、累计百分数值确定选股时指标的取值范围及计分依据,并根据与收益的相关性确定各指标的影响权重,通过计算排序精挑最具投资价值的股票。  为了证实模型的可靠性,本文结合2010年至2014年股市数据及2002年至2004年股市数据对所提出的理论模型进行了实证分析,证实本模型选股可以取得超越大盘约20%的额外收益。  我们知道,即使是成长性价值股也受其他的诸如国家宏观经济状况、市场运行趋势及投资者情绪、买卖行为或者是市场投机炒作行为等方面的影响,资本市场具有浓厚的情绪及博弈色彩,本文建议在多方面收集数据的基础上通过市场博弈分析,在模型的基础上综合考虑各影响因素,从而避免自己陷入亏损。
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