上市公司的壳资源非常珍贵，拥有这种壳资源意味着股份制公司的股票可以在二级市场上进行交易。壳资源的这种功能使得获得该资源的公司能够在股票市场上通过发行股票的方式筹集资金，分散风险，提高公司股票的流动性，并增加公司知名度。正因如此，壳资源成了许多非上市公司竞相追逐的对象。一般情况下，经营业绩良好的上市公司不会放弃这一珍贵的资源，而只有经营亏损的公司往往才会选择退市。对于已经上市的公司而言，为了保住壳资源，就要保证企业的经营业绩。对影响企业经营业绩的研究，中外学者提出了各自的看法。其中，对企业的资本结构与经营业绩的关系的研究，是众多学者研究的重中之重。有关资本结构和企业经营绩效的研究，国内外许多学者从多个角度切入，提出了许多理论，并建立了各种模型，用来预测企业的经营业绩，衡量公司的财务风险。在我国证券市场的实践中，常常将企业的暂停上市作为企业破产风险增大的一个信号。本文拟引入用于衡量企业破产风险大小的Z-score模型，通过选用*ST公司的数据和非*ST公司的数据，实证研究该模型对于我国上市公司的适用性，并在此基础上，从上市公司自身的角度，提出减少上市公司退市风险的措施。　　 研究上市公司资本结构与退市风险之间的关系，并在此基础上运用Z-score模型，意义重大。对于上市公司而言，它能促使公司在制定财务战略，选择财务政策时更加谨慎；对于投资者而言，则能够使其及时地转移对退市风险巨大的公司的股票，减少风险，降低损失；对于监管者而言，则能够帮助其更加有效地监管，防范因大规模的公司退市对市场秩序造成的影响。