房地产行业是我国国民经济的支柱行业,关系着广大人民的日常生活和社会的稳定;房地产上市公司作为整个行业的典型代表,对国内资本市场存在着较大影响力,因此其盈余质量的高低更受各利益相关者的密切关注。从目前国内外的研究文献来看,学术界在盈余质量概念、基本特征以及测量体系方面都取得了较大的成果。而且国内学者也越来越热衷于某一具体行业的盈余质量研究,建立相应的盈余质量评价体系。但是,在笔者可获得的文献检索范围内,发现学者们均未考虑到房地产企业盈余质量评价系统是一个“灰色”系统。故本文在借鉴相关研究成果的基础上,针对盈余质量综合评价系统的“灰色”特点,引入灰色理论及其灰色关联评价分析法,开展了房地产上市公司盈余质量评价分析,这对房地产企业现有股东、债权人、投资者、金融机构及监管部门的相关决策以及对企业经营状况的监管都具有现实意义。本文通过对相关成果的梳理分析,认为影响房地产上市公司盈余质量高低的主要有法律环境、会计政策的选择与运用、公司治理结构、利润的构成、盈余的收现能力和风险因素等一般因素,以及货币政策、财税政策和土地政策等特殊因素;然后在此基础上分析了高质量的盈余应该具备真实性、获利性、持续性、稳定性、成长性、获现性和安全性等七个基本特征;并从这些特征出发,设计了使用频率相对较高且具有代表性的13个财务指标,建立了盈余质量综合评价体系。利用灰色关联静态模型对51家房地产上市公司2010年的盈余质量进行灰色关联度排序,从而得到盈余质量的优劣排序;利用灰色关联动态模型对万科A2007~2010年四年的盈余质量进行灰色关联度排序,从而得到其盈余质量的发展趋势。为了与数理统计分析方法相对比,本文选用了因子分析法对灰色关联静态模型下的样本再次进行优劣排序,并对比分析两种方法下的结果差异。本文实证研究结果显示,盈余的获现性和持续性对房地产上市公司盈余质量整体状况起着最大的影响作用;灰色关联静态模型下广汇股份、万科A、东华实业、沙河股份、粤宏远A的盈余质量相对较高;万科A2007~2010年的盈余质量整体上呈上升趋势;因子分析法下高新发展、招商地产、深长城、华发股份、滨江集团的盈余质量相对较高。通过将分析结果与“2010中国地产上市公司综合实力50强”榜单相对比,结果发现灰色关联静态模型下的结果相对比较接近实际。这也正突出了灰色关联分析法的优势,因为它能够弥补因子分析法、层次分析法、主成分分析法在样本量、样本的概率分布、计算量等方面的缺憾。可见,运用灰色关联分析法可使盈余质量评价过程及其评价结果更为合理、客观。本文最后提出了房地产企业应该突出主营业务、注重现金流量以及建立风险评估机制等提高盈余质量的建议。