论文部分内容阅读
创业投资在我国经历了三十余年的发展,在资本市场上扮演着越来越重要的角色。对于信息产业来说,创业投资参与对扩大公司股权融资规模,促进其产业升级起到关键作用。但是基于国内外其他资本市场经验来看,创业投资参与对被投企业在上市后业绩表现所起作用的研究结论却不尽相同。新三板作为近年来全力构建的多层次资本市场中的重要组成部分,当前学术界就创业投资参与对被投企业挂牌前后业绩变化的研究却屈指可数。本文旨在采用不同的研究方法,选取新三板信息产业公司作为研究样本,丰富在该领域的研究成果。本文选取于2014年在新三板挂牌的信息产业公司为研究对象,以净资产收益率变化值△ROE、销售毛利率变化值△GPR为衡量样本公司业绩变化程度的被解释变量,通过描述性统计、相关系数检验、横截面多元回归分析初步观察创业投资VC能否给样本公司挂牌前后业绩变化带来显著影响。进而选取联合投资NVC为解释变量,进一步研究不同特征的创业投资VC会对样本公司业绩变化产生何种差异。研究结果显示创业投资VC的参与会对样本公司业绩变化产生负面影响。创业投资持股比例越高,创业投资联合投资越多,对样本公司业绩变化的影响越为负面。前者主要因为持股比例越高,创业投资作为股东越有动力做大业绩从而导致挂牌前后业绩表现相对较差;后者主要因为联合投资NVC越多,企业股东之间内耗越多,股东会决策效率越低,同样会使得业绩变化更差。本文主要阐明创业投资VC对新三板信息产业公司挂牌前后业绩变化的具体影响作用,尤其深入探讨了创业投资VC细分特征联合投资NVC对公司挂牌前后业绩变化的影响方向和强度,丰富了创业投资VC与新三板信息产业公司业绩研究领域的文献,并就具体结论对新三板市场监管、信息产业公司及创业投资机构提出行之有效的对策建议。