随着科学技术发展的不断加速,创新对企业而言越来越重要,为企业提供促进创新的方法很有必要。现有的文献多数研究股权激励的实施是否会促进企业对创新的投入,对于股权激励的实施是否能提高创新产出的研究尚少,且均未得到统一的结论。深入分析股权激励如何影响创新有利于企业了解股权激励的作用机理,并在实际实施时得以参考借鉴。目前,我国股权激励正式实施已几近10年,已有充分的数据为学者提供研究机会。为此,本文以2006-2013年所有公告并实施股票期权的195家上市公司为观察样本,结合倾向得分匹配而得的配对样本,运用双重差分模型分析出企业在实施股票期权后创新产出得到提高。为了探究股票期权对企业创新产出的驱动机制,本文从股票期权股价敏感性和股价波动率敏感性两个维度深入分析,研究发现,股票期权对创新产出的驱动机制包含风险承担效应与业绩激励效应两个相反维度,最终驱动方向与强度取决于两类效应的博弈。结合本文所得的股票期权促进了企业创新产出这一结论,可以推断出股票期权的风险承担效应强度大于业绩激励效应,股票期权主要通过风险承担效应促进企业创新产出。股票期权的部分方案要素会影响两种效应驱动企业创新产出的强度。本文研究表明,绩效考核条件宽松时,行权比例呈递增趋势分布时,有效期较长时,股票期权更能通过提高经营者承受风险的意愿来促进企业创新产出。本文的研究结论可以为上市公司在选择是否实施股票期权以及设计股票期权方案时提供参考。