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该文首先对A股和H股的比价效应从静态和动态两个方面进行了阐述.然后从理论上分析了造成比价效应的原因,主要有市场分割、信息不对称、流动性差异、需求弹性差异和风险规避程度差异.其中我们用非线性的检验方法对两地证券市场的收益率特征差异进行了检验,说明了市场分割的有效性,并分析了政府对证券市场进行分割的动机,同时对市场分割的作用机制我们使用了政府决策的微观结构模型进行说明,对信息不对称的作用机制使用了风险-信息-收益模型进行阐述.接着我们进行了实证分析,在对比价效应统计特征描述的基础上,采用多因素逐步回归的方法对相应的面板数据进行了回归分析,并考虑到B股市场对境内投资者开放这一事件,我们对模型进行了修正.最终的实证结果表明造成A股和H股的比价效应的原因主要有市场分割、流动性差异和风险规避程度差异,信息不对称的作用比较小,而在B股市场向境内投资者开放之前,B股和H股之间基本没有替代效应,直到开放之后,才有替代效应.