当下,全球经济下行风险加剧,我国进入改革攻坚期、深水期。在此背景下,企业如何调整战略以便更好应对风险、提高竞争力都是需要进行深入研究的。合理的战略选择可以使企业在市场上立于不败之地,实现可持续经营。而不恰当的战略选择会破坏企业价值,甚至导致企业破产风险急剧上升。投资效率是衡量企业投资决策质量的重要指标,对企业的生存发展具有重大意义,也一直是公司治理的研究热点之一。在经济全球化和市场竞争日益激烈的大环境下,不少企业主动或被动地采用了非行业常规战略,而这种战略选择对投资效率的影响还未达成一致结论。目前,公司战略对投资效率的影响多从战略类型的角度出发且多基于管理层特征,如高管团队特征和CEO权力等。为此,本文以战略差异化为出发点,通过内部控制和外部审计两个角度,深入研究战略差异化和投资效率的关系及中介机制。本文以2008-2018年沪深两市A股非金融上市公司为研究样本,分析和实证检验企业战略差异化对投资效率的影响以及代理成本在两者之间的中介传导作用,并进一步研究和检验企业治理在其中的调节作用。研究发现:（1）战略差异化对投资效率具有显著负面影响,战略差异度高的上市公司更容易出现非效率投资现象。（2）在高内控质量和高审计质量的样本中,战略差异化对企业非效率投资的影响不显著,即高质量的内部控制与外部审计可以有效发挥其监督和约束管理层的作用,从而可以负向调节战略差异化对投资效率的抑制作用。（3）代理成本在战略差异化影响企业投资效率的过程中发挥了部分中介传导作用。其原因在于:战略差异化加剧管理层与股东之间的利益冲突与信息不对称水平,进而导致管理层与股东之间的代理成本增大,致使管理层更有可能做出有利于自身而损害企业价值的投资行为。鉴于研究发现,本文提出以下建议:（1）管理者在制定战略的过程中,不可脱离实际,需要全面综合评估企业的实力与内外部环境,并且尽可能让利益相关者参与其中,确保战略制定的合理性。同时企业需要完善权力制衡制度,股东及其他相关利益相关者需要完善契约以更好地约束管理者;（2）规范审计市场服务体系,提升审计质量,发挥其最大的外部治理作用;（3）完善内部控制制度,提升内部控制质量,发挥其最大的内部治理作用。本文的研究主要有以下两个贡献:（1）提供了一个新的研究视角:基于战略差异化对企业投资效率的影响及作用机制进行研究,丰富了战略特征对投资效率的影响研究。（2）从企业治理层面丰富了异质性分析:将内部控制与外部审计质量纳入研究框架,让管理层和其他利益相关者进一步意识到战略决策以及内外部治理的重要性。