近年来我国债券市场进入飞速发展的快车道,市场规模持续扩大,与此同时随着经济增速下降,金融监管趋严,企业面临较大的经营和融资困境,债券市场中违约事件开始频繁发生并逐渐走向常态化。2019年我国债券违约事件达到历史高峰,违约数量和规模均创下新高,这不仅对于市场参与者造成严重损失,对于债券市场和现实社会的健康发展也带来诸多不利影响。因此在这种背景下,研究债券的违约风险非常必要,不仅可以丰富我国信用风险的理论研究,也可以为市场上其他债券发行人带来一定启示。本文主要以盛运环保的债券违约事件为例来研究上市公司的债券违约信用风险。盛运环保作为我国垃圾焚烧发电行业的龙头企业,却在2018年10月爆发了严重的债务危机,受到市场的高度关注。本文通过五个部分对其进行案例分析,首先是导论部分,介绍债券违约的研究背景和研究意义,并通过文献综述了解债券违约领域的研究动态,据此确定本文的研究内容与研究方法,提出本文可能存在的创新与不足之处。第一章是对我国信用债市场总体情况进行概述。介绍了我国信用债市场的发展现状和违约特征,并简要阐述了信用债违约风险影响因素以及违约带来的影响,为下文案例研究提供指导。第二章是介绍盛运环保债券违约的案例背景。介绍了盛运环保公司的基本情况,并详细回顾了盛运环保债券违约事件的历程。第三章具体进行了盛运环保债券违约的案例分析。分别从宏观的经济和融资环境、行业的发展和项目特性、公司的财务状况和经营管理这三个层面对其进行分析阐述,再运用Z-Score模型来量化其违约风险。最后是结论与建议部分。首先对盛运环保发生债券违约的成因进行总结概括以形成文章结论,并在此基础上,对包括债券发行人、监管机构、信用评级机构、投资者等在内的债券市场相关主体提供信用风险管理建议。通过全文的研究,可以得出以下结论:第一,宏观经济及融资环境、行业发展及政策变化等外部因素都是信用债券违约的重要因素。第二,公司自身的经营管理能力等内部因素是信用债券违约的决定性因素。第三,分析公司财务数据有利于判断其生产经营的健康状况,同时Z-Score模型在衡量公司信用风险方面的结论比外部评级更为及时准确。基于此,本文建议债券发行人应改善公司决策机制并提高财务管理水平,监管机构应完善监管制度体系并落实信息披露制度,信用评级机构应提高其独立性和权威性,投资者则应提高风险识别能力并增强投后跟踪管理。