与封闭式基金相比,开放式基金的一个特点就是基金份额的不确定性。在开放式基金成立以后,投资者可以通过申购或赎回基金份额来追加或减少基金份额,影响基金规模。基金的净赎回会给基金的运作管理和流动性风险带来不利的影响,研究基金净赎回的影响因素显得十分重要。基金的净赎回状况会受到很多因素的影响,我们在对基金净赎回预测和研究分析时要综合考虑这些因素。 本文在国内外理论和实证研究的基础上,对影响我国开放式证券投资基金净赎回的因素进行了归类研究,这些因素包括了证券市场因素、基金收益因素、投资者结构因素和其它基金特征因素。在对这些因素的实证研究后发现证券市场走势对赎回率有较大的反馈作用;基金净值在总体时间区间来看,与赎回率存在一定程度上的负相关性,但近期出现了一定的“赎回悖论”;分红能有效的降低赎回率;机构投资者与基金赎回率的影响关系比较大;基金规模对基金赎回率也有一定解释力。进一步,我们利用2004年下半年数据对可能影响基金赎回率的所有16个变量进行了统一的回归,结果发现从这半年数据来看,偏股型基金赎回率的最佳影响变量是净值增长率、最大申购费率、户均持有份额、上期分红额和本期分红额;偏债型基金赎回率的最佳影响变量是基金规模和上期赎回率。最后文章从实证结论出发,对改善我国开放式证券基金的持续高赎回率状况提出了几点建议。