在新时代的发展中,企业融资约束问题的存在对其融资效率的提高有消极影响。通过以往研究成果和实践经验可以得知参股金融机构是缓解企业融资约束的有效方式之一。近十年来,参股券商作为产融结合中较为“年轻”的实现模式之一有着较快的发展,这不仅是我国投融资方式发展的结果,更是金融业发展的产物。随着经济发展,市场主体在进行融资的探索过程中发现,利用金融资本进行资金融通能够提升企业的资金使用效率,降低资金融通的成本。结合我国实际情况及政策法规可知,在我国产业资本与金融资本结合更偏向采用工商企业参股金融机构的方式。越来越多的企业通过银行贷款等方式使资金流得到快速融通,同样作为资金流动“推助剂”的证券公司在企业融资过程中的作用也不可小觑。那么参股券商是否会对企业融资约束产生同参股其他金融机构一致的影响效果呢?新时代我们又如何进行投融资方式的选择呢?本文将一一回答以上问题。本文通过计量方法分析了参股证券行业对上市企业融资约束的影响,为上市公司进行投融资方式的选择提出相关的建议。本着理论和实际相结合的原则,通过研读以往文献,对于参股券商的研究多集中于“它为什么会存在”以及“它的存在对企业有怎样的影响”等方面。对于企业融资约束方面的文献多集中于企业融资约束与金融创新、金融关联、金融发展等要素的关系研究;影响企业融资约束的因素分析以及有助于企业融资约束缓解的方法研究等。对于参股券商与企业融资约束关系方面的研究综述相对较少。从方法上看多以案例分析为主,从内容上看主要涵盖了对银行、保险、基金公司等金融机构持股与企业融资约束的关系。对于券商的持股是否对企业融资外部成本造成影响方面,以往文献多集中于理论研究,较少利用数据和模型进行深入的分析。本文选取该角度进行深入分析,验证了参股券商对企业融资具有积极作用,丰富了该问题的相关研究。本文首先利用修正后的现金持有量—现金流量模型对重要变量进行设定,以多元回归模型作为研究参股券商对企业融资约束影响的分析模型。从Wind数据库、国泰安数据库、中国国家统计局统计年鉴中选取了上市公司年报数据,从上海证券交易所官方网站信息披露的定期报告中选取了上市证券公司年报中的数据。进一步建立针对性的模型进行分析,检验本文研究对象是否可以通过持股证券公司来降低企业融资的外部成本,缓解自身融资约束。经过理论分析和实证论证,可以得知持有证券公司股份对于上市公司融资约束的缓解的确存在积极效应。上市公司通过参股券商能够有效推动自身资金流动,提升资金使用效率,推进企业进一步发展。针对以上结论,本文总结了几点政策建议:首先对企业而言,资金实力较为雄厚的上市公司,除了参股银行和保险公司等金融机构,也可考虑参股证券公司进行融资。在参股券商对象的选择上,应当遵循本企业公司战略和企业发展规划,在进行风险评估的基础上进行决策。而资本较为薄弱的中小企业应当在政府和经济专家的引导下谨慎选择是否以参股券商作为本企业融资方式。对于政府而言,应鼓励并加强引导,利用大数据网络,减少金融市场的信息不对称;拓宽企业融资渠道,推动金融市场化、自由化改革;降低参股证券行业的门槛,完善金融市场体系,推进金融行业持续健康发展。