目前我国封闭式基金普遍出现了折价交易现象。本文在全面回顾国内外关于封闭式基金折价交易现象研究成果的基础上,从市场风险和套利机制两个角度进行了分析,认为:造成封闭式基金折价交易的根本原因是封闭式基金所持有资产组合面临的市场系统性风险,折价正是对于这一风险的补偿。导致折价的直接原因是封闭式基金份额本身和所持有的资产组合无法进行套利,将封闭式基金与LOF(ListedOpen-Ended Fund)和ETF(Exchange Traded Fund)进行对比分析,这一点尤其明显。实证检验表明:市场风险对于不同规模的封闭式基金的折价水平影响程度不同,对于单支基金的检验表明,市场状况、基金单位净值、前期折溢价水平、期限和规模因素对于单支基金折价水平具有很强的解释能力。因此,建议对于资本市场折扣率的研究有助于对于折价水平的认识,而套利这一市场机制的完善将对于缩小折价交易水平产生积极的作用。