在我国,虽然仍不具备像国外成熟资本市场能够实现大规模股份回购的环境,但不可否认的是,股份回购在公司经营管理以及我国资本市场的规范化发展中正日益发挥着不可或缺的作用。宏观上,股份回购促进了我国股权分置改革的进一步完成,有利于我国资本市场有序、高效地运作,同时盘活了国有资产,实现了国有资产的战略性调整。微观上,国有股及法人股的减少,改善了上市公司的股权结构,有利于提高公司经营管理水平,而回购亦改善了公司资产结构,有利于财务杠杆作用的发挥。虽然股份回购在我国起步很晚且相关制度还存在很多的不足,但这并不妨碍股份回购在我国快速地成长为上市公司重要的管理工具之一。在过去的一段时间内,国内的学者对股份回购公告效应及其影响因素的研究已经取得了一定的成果,但通过对已有文献的梳理发现,国内现有的研究成果多为早期的国有股回购,而关于流通股股份回购的研究则较少。由于起步晚、股权分置格局等原因,我国已有的研究中存在一些不足,而随着股权分置改革完成以及回购数量的增加,已有的研究已经不能够很好地反映我国资本市场的现时情况。本文针对现有研究文献的不足之处,结合相关研究理论,运用事件研究法、比较研究和多元回归分析方法,探讨我国上市公司股份回购公告的市场效应及其影响因素。首先,运用事件研究法实证分析股份回购公告前后股价表现;然后,从回购时间、回购方式、回购资金来源以及回购是否结合股改四个角度考察回购是否因回购时间不同、回购方式不同、回购资金来源不同以及是否与股改公告同时发布而存在差异;最后,以多元回归分析方法探析股份回购公告效应的影响因素。研究发现:1、我国A股市场对股份回购公告反应积极,且公告前的市场效应好于公告后的市场效应;2、股改期间发布回购公告、定向回购、以资产而非现金换取本公司股份和在股改公告同时宣告回购股份的公司股价都是先大幅上涨,然后经历下跌,而全流通后发布回购公告、采用集中竞价交易方式回购、现金回购和单独回购的公司股价在公告日前一到两天开始出现较为明显的增加,公告日后不曾下跌,总体上仍有所上涨;3、公告日后,现金回购和单独回购公司股价的市场表现明显好于资产置换式回购和回购与股改同时进行的公司股价的市场表现;4、实证检验公司特征和回购业务特征对股份回购公告效应的影响后发现,净资产收益率、公司规模与公告效应显著负相关,回购比例、回购时间与公告效应显著正相关。