在全新的经济形势下,越来越多的上市公司通过并购重组这一形式来完成自身的转型和升级,却普遍存在高估值、高溢价导致高额并购商誉的现象,将诸多企业置于面临较大商誉减值风险的境地。因此,许多企业选择在并购时约定对赌协议,对标的企业未来三年的业绩进行对赌,以此来管理“双高”带来的并购商誉减值风险。但随着对赌协议这一概念的普及,如何合理且恰当地设计业绩承诺成为了困扰并购企业的一大难题。如果将业绩标准设定得过高,可能导致标的企业难以达成目标、即使约定业绩补偿也无力支付、为达业绩标准进行财务造假等问题;若是将业绩标准设定得过低,则让这一纸对赌协议形同虚设,难以达到预期的约束力。本文选取的依米康并购亿金环保的案例,则是在并购重组时签署了对赌协议,约定在并购重组完成后的三年内亿金环保每年净利润应达成的业绩标准,若未达成则应采取股份与现金结合的补偿方式对依米康进行业绩补偿。依米康也将该对赌协议作为一个商誉减值风险信号,在业绩不达标时进行商誉减值测试,及时确认商誉减值损失,并采取恰当措施防范进一步的商誉减值。本文主要由以下六个部分构成:第一章是绪论,在当年选题背景的基础上,对该研究的现实意义和理论价值进行了简要分析,然后进一步阐述本文的文章结构安排、展开研究的思路与方法,概述本文的创新与不足之处。第二章是文献综述与理论基础,从并购溢价、商誉减值风险、对赌协议与风险管理等角度对相关的理论和已有研究结果进行综合概述。第三章是对赌协议制度背景与并购商誉现状分析,分别从对赌协议制度背景、并购商誉及其减值现状、减值成因分析等方面展开,全面而充分地对本文案例的背景进行介绍和分析。第四章是对本文选取的依米康并购亿金环保的案例介绍,主要从并购背景与目的、并购双方简介、并购商誉形成、对赌协议与业绩补偿安排、案例选择原因等方面对该项交易的过程和细节进行详细分析,从而引入本文研究课题。第五章是本文案例分析的主要部分,分别从商誉减值风险成因分析、亿金环保业绩表现、对赌协议设计的有效性研究等方面进一步详细阐述并购商誉减值风险的成因、宏观表现与管理举措等。第六章是对前文介绍和分析的案例经验结论进行总结,从而在个例研究的基础上向对赌协议三阶段设计提出针对性建议,而后再表达对未来相关研究和类似并购提出启示与展望。本文从对赌协议设计这一角度对商誉减值风险管理展开研究,结合对依米康并购亿金环保的具体案例分析,分析对赌协议设计与业绩承诺安排的有效性,对商誉减值风险管理提出实践性建议,有望对未来相关研究和类似交易事件提供参考与借鉴。