中国经济在“三期叠加”背景下已经逐步步入新常态。从经济增长速度和经济波动情况两方面来看,中国经济面临着艰巨挑战。中国政府持之以恒推进供给侧结构性改革,不断创新宏观调控方式,产生了一定的成效,但仍任重道远。产出周期、价格周期、供给周期、金融周期、技术革命周期、生态财富周期等多种周期叠加,使得中国经济问题愈加复杂。如何有效地降低经济波动幅度,减轻“三期叠加”和“多周期叠加”带来的负面影响,促使经济增长速度稳中提高,并且向更健康合理的经济结构转变,是时代赋予我们的重大课题。本文基于合成因子的视角,结合周期理论,在构造描述经济波动周期和价格波动周期两类因子的基础上,立足经典理论对两周期的关系做实证分析,并分别研究不同冲击、不同经济波动阶段两周期的相关关系和互相影响。根据经典的IS-LM模型推导出价格波动方程,利用合成因子以及历史季度数据估计出中国价格波动模型的具体形式,讨论影响中国价格水平波动的因素以及影响大小。最后,通过经济周期和价格波动周期相关关系的国际比较研究,试图揭示不同经济发展阶段、不同市场化程度的国家中两周期关系的特征。本文的主要研究内容和结论归纳为以下几点。第一,构建宏观经济波动因子——Factor Business Cycle(简称FBC),用于分析中国宏观经济运行周期。通过FBC研究经济周期,剔除了非周期或弱周期行业增加值的影响,对波动性的研究更加有的放矢,能更准确地将波动信息从指标中提炼出来,同时较为全面地涵盖了宏观经济运行的各方面指标信息。将FBC与传统指标GDP波动率做比较发现:FBC的波动频率更高,对经济周期的刻画效果更加细腻;对于经济状况的“感知”能力更强,反应速度更快;对于经济政策的效应反馈更具时效性。通过FBC对中国经济周期做划分,中国经济在60个季度内共经历了 14次周期性波动,周期的平均长度为12.86个月。从波长来看,周期长度最短为6个月,最长为27个月。这与用GDP所描述的经济周期长度具有明显的不同。第二,构建价格波动因子——Factor Price Cycle(简称FPC),用于分析中国的价格波动周期。通过FPC对中国的价格波动周期做划分,发现在60个季度内价格经历了 14次周期波动,周期的平均长度为12.86个月。从波长看最短为6个月,最长为21个月。进一步对各周期振幅进行了比较。将FPC和CPI波动率做比较,发现FPC刻画价格波动周期更加细腻,覆盖的信息面更广,对经济形势变化和政策的反馈更加灵敏和准确。第三,对影响中国价格波动的因素进行了分析。基于IS-LM模型推导出价格波动因子的决定方程,利用FPC、FBC以及其它影响变量的季度数据进行实证研究,估计模型参数。结合中国现实国情进行分析,结果表明宏观经济的波动、价格波动预期以及国际因素显著影响中国价格波动周期,而货币工具并不是价格管理的有效工具。第四,基于经典经济理论,利用FBC与FPC对中国经济周期和价格波动周期的关系做实证研究,发现价格波动周期是作为宏观经济运行周期的孪生物存在的,二者之间存在着内在联系。不同的外生冲击对于经济波动周期和价格波动周期的影响各不相同。通过分区制对FBC与FPC的关联性研究发现,两周期的相互作用方式、表现形式以及作用效果在不同经济阶段存在明显的差异,长期中价格水平处于低波动区域的概率是处于高波动区域概率的约3.7倍。第五,对美国、日本、印度和中国的经济波动周期与价格波动周期的关系做对比并进行实证分析,研究两周期相互作用的具体表现以及不同冲击的脉冲反应效果。发现经济发达程度和市场化程度的不同导致两周期的关系和互相影响不同,价格机制和产出变动机制在不同国家的作用方式存在很大差异。