油价冲击作为供给冲击的代表，其对宏观经济，特别是经济增长的影响是20世纪70年代两次石油危机以来经济学家关心的一个重要经济问题。现有的研究在以下两个方面取得了共识：一是供给冲击会带来总产出的下降和物价水平的上升；二是进入到21世纪以后供给冲击对于宏观经济的不利影响正变的越来越弱。但是实证研究在解释这两个现象时却出现了不一致。有的经济学家认为供给冲击导致企业生产成本上升，经济陷入成本推动型通货膨胀，并进而导致螺旋上升型的通货膨胀，最后由于企业生产成本过高和利润过低，最终导致了产出下降和物价上升的滞涨现象。另外的经济学家，以Bernank等为代表，认为货币当局会对供给冲击进行紧缩性的货币政策调整，而正是这种紧缩性的货币政策导致了产出下降和物价上涨的滞涨现象。而且由于货币政策的不断优化和进步，降低了供给冲击对于经济的影响作用。根据不同国家的经验数据检验会得到不同的结论，而这种结论的差异也导致了政策建议的不同。因此研究供给冲击对于中国宏观经济的影响以及货币政策在其中的作用就显得尤为重要。本文通过构建一个结构向量自回归模型( SVAR)检验了国际油价冲击对于中国宏观经济的影响和传导机制。实证检验的结果显示国际油价冲击会导致产出的下降和物价的上升，通过与外生货币政策下油价冲击的结果对比我们认为是紧缩性的货币政策导致了这一结果。然后我们又将我们的研究样本分为两段分别进行实证检验，我们发现，在后一时段宏观经济的表现要好于前一时段，实证结果显示其主要原因是后一时段货币当局实行了先紧后松的货币政策组合，改善了宏观经济运行的表现。但是，这两种货币政策组合下宏观经济的表现都不如外生性的货币政策。