并购重组历来是上市公司扩大规模的重要手段,特别是我国经济发展进入新常态之后,并购市场的规模迅速增长。与此同时,各类恶意并购与反并购所带来的控制权争夺事件数量也迅速激增,对我国上市公司的正常发展造成不同程度的影响。随着控制权争夺市场的扩大,十分有必要针对我国上市公司的经营环境分析控制权争夺的原因及其带来的经济后果,探寻我国上市公司控制权争夺事件发生的内在规律,从而为控制权争夺期间各参与方的行为措施提供一定的参考。为了形成对控制权争夺市场的宏观认识,本文首先对我国上市公司控制权争夺的整体情况作了梳理。以2013-2017年间发生控制权争夺的上市公司共49家为样本,将我国上市公司控制权争夺发生的原因总结为7项:同行并购、多元经营、优质资源、私有收益、发展潜力、价值低估和壳资源等,并从行业、路径、成功率、争夺方性质和标的公司的状况等多个维度分析了当前不同原因下的控制权争夺的特点。采用会计指标研究法对长期绩效做分析时,本文选取了五个方面共20项财务指标,通过因子分析,提取出盈利能力、偿债能力、每股指标、成长能力、管理能力和营运能力共6个因子,利用所得到的因子表达式计算出每家公司在并购前后该项能力的得分情况,并依据得分的变化趋势对控制权争夺的绩效进行评价,得出以不同原因开展的控制权争夺对公司在不同财务能力方面造成的影响。为了更加深入的分析控制权争夺对公司影响的过程,本文选取了金科股份控制权争夺案例进行了详细研究。通过对控制权争夺参与双方的基本情况和争夺过程的梳理,结合公司情况,本文将原因具体总结为:融创看好金科发展前景、融创自身扩张需要、融创与金科发展战略差异、金科股权结构分散、董事会席位的争夺等五项具体原因。结合金科股份在反并购过程中所采取的各项反并购措施及其带来的影响,本文分析了控制权争夺对金科发展战略、治理结构等方面产生的影响,进而分析了对公司短期绩效和长期绩效带来的结果。在分析短期绩效时,本文采用事件研究法分析了控制权争夺期间三个主要时间节点的市场表现;在分析长期绩效时,同样采用会计指标研究法对多项财务指标进行降维、提取主成分进行分析。同时,为了消除行业因素的影响,本文选用行业中40家公司作为对照组,在对不同方面的能力做分析时,采用聚类分析法找出行业中与金科表现类似的部分公司,以尽量减小平均值对结果的影响。通过上述研究,本文发现并总结了我国上市公司发生控制权争夺的多项原因,以及反并购方在控制权争夺期间可以采取修改公司章程、增加一致行动人、策划股票停牌、增加公司偿债风险和回购注销股票等多项措施。在开展以上措施的同时,金科采取了更加激进的发展战略,并获得了更加合理的治理结构。因此,从短期绩效来看,控制权争夺会带来良好的市场反应;从长期绩效来看,控制权争夺的影响会存在一定的迟滞性和短暂性,并最终给公司财务绩效带来了正向的影响。根据以上分析结果,本文建议争夺方应基于不同的控制权争夺动机,选择合适的标的及入场时机,并做好长期持有的准备,但最好还是能够与标的企业股东做好沟通;建议反争夺方提高公司股权集中度,最好利用内部人优势,联合中小股东合力对抗外来力量,必要时还可以改变公司发展战略。