媒体披露,股权性质和管理者风险承担——基于中国A股上市公司的实证研究

来源 :中山大学 | 被引量 : 0次 | 上传用户:seo57364
下载到本地 , 更方便阅读
声明 : 本文档内容版权归属内容提供方 , 如果您对本文有版权争议 , 可与客服联系进行内容授权或下架
论文部分内容阅读
现代社会中,媒体发挥着收集信息并将其传播给公众的中介作用,于是媒体披露也成为投资者了解投资企业的一个重要信息来源,在资本市场上起到了十分重要的作用,引起了越来越多的关注。  国外对媒体披露的研究文献也不断增多,但已有研究分为两派观点。媒体中介假说认为,报刊披露作为一种关于公司信息披露的重要来源,可以减少信息不对称的问题。同时,媒体可以影响管理者的决策,即当管理者的私人利益偏离股东价值最大化时,管理者会在其追逐的私利与此行为相关的成本之间进行权衡,而媒体会对该权衡产生一定的影响,制止管理者的利益偏离。即媒体披露可在一定程度上缓解代理问题。上述两种观点均是对媒体披露产生积极影响的论述。然而,国外学者还发现媒体有时也会起消极作用。偏见媒体假说声称媒体倾向于报告对被披露公司有利的信息。另外,媒体有时并没有起到应有的监督者的作用,而是作为公司管理层的合谋者,在市场炒作和投机方面扮演了推波助澜的角色。  我国研究指出,媒体的外部治理作用主要是通过媒体曝光引起公众关注,从而导致行政机构的介入,行政机构的介入最终促使企业改正违规行为。  随着对媒体披露关注的增多和研究文献阐述观点的争议,本文希望通过一个不同的角度来研究媒体披露在资本市场上发挥的作用。本文拟从媒体披露如何影响经理层决策出发,分析媒体披露与管理者风险承担之间的关系。管理层在制定决策的过程中,会面临风险与回报如何抉择的问题,管理者的风险倾向会在一定程度上影响管理者的决策行为。而管理者的决策行为关系重大,它不仅会影响企业的经营现状,还对未来的发展方向、战略定位等产生深远的影响。所以本文希望了解媒体披露这种手段是否会影响管理者风险承担,对管理者的投资决策行为是否有一定的约束作用。  本文首先介绍国内外关于媒体披露的相关研究及其观点,并对媒体披露、管理者风险承担的含义和相关理论文献进行分析说明。随后,本文选择深、沪两市2000年至2009年的A股上市公司为样本,根据一定的规则剔除不符合条件的样本以后,采用面板样本数据,讨论了中国上市公司媒体披露与管理者风险承担之间的关系,并考察这种关系的可靠程度。然后将样本上市公司分成国有控股上市公司和非国有控股上市公司两组,分别考察了其媒体披露与管理者风险承担的关系。结果显示媒体披露越强,管理者更愿意承担风险。按照控股股东性质分组的结果表明,媒体披露对非国有控股上市公司管理者的风险承担影响显著,而没有证据表明其对国有控股上市公司管理者的风险承担有影响。同时,本文还证明了风险与公司价值之间存在正相关关系,即管理者所承担的风险是有益于股东的,有利于实现公司价值最大化的目标。
其他文献
7月9日上午,湖南省召开防汛抗灾视频调度会,全省会议结束后,邵阳市防汛抗旱指挥部立即就全市防汛抗灾工作进行紧急调度.rn据悉,7月8日晚间,邵阳市迎来新一轮大到暴雨过程.7月
期刊
近年来国内居民的投资理财需求持续增加,金融机构设计的产品更趋多样性和衍生性,迫切需要有专业机构为客户提供独立财务顾问服务。在日常金融理财服务中,传统的金融机构以产
我们商店职工的马克思主义理论学习是从1980年6月开始的,至今已9年了。9年来,不管社会上出现什么“热”,刮什么“风”,我们坚持利用业余时间组织职工学习马克思主义理论,从
会计信息被要求真实公允的反映企业的财务状况和经营成果,由于我国产权制度不明晰、行业竞争环境的差异等因素的影响,容易造成会计信息缺乏稳健性,甚至失真。基于这一思路,本文主
据武汉某报报道,继北京等地警方先后展开扫黄行动之后,湖北省公安机关也将展开集中扫黄行动。9月 According to a newspaper in Wuhan reported that following the Beijing
股权激励作为完善公司治理的重要手段,最初为美国的大公司所采用,并于20世纪80年代得到了广泛的推广和应用。而相比之下根据从万德数据库中取得的数据显示,截至2011年3月已宣
4月6日,河南省在郑州召开了全省基层政权建设经验交流暨先进单位、先进个人表彰大会。民政部基层政权建设司李学举司长代表民政部向大会宣读了贺信。省委常委、副省长胡悌云
摘 要:方城黄石砚是一种传统工艺品,产于河南省南阳市方城县独树镇砚山铺村的黄石山。该砚在北宋时期,曾获得北宋书画名家米芾和黄庭坚的青睐。黄石砚的制作自明代起日渐萎缩,直到20世纪90年代才逐步恢复发展,但目前对它的保护依然存在各种各样的问题。文章分析了方城黄石砚的整体现状,总结了如何对其进行保护。  关键词:方城;黄石砚;工艺品  方城黄石砚是一种历史悠久的砚台工艺品。中国文化源远流长,出现了许多
摘 要:陶瓷旅游工艺品可以作为承载和传递广西民族文化的载体,可以从它的地域文化、艺术造型、纪念意义、非遗传承方式多方面结合为一体的特点来体现广西民族文化特色。在创作过程中将民族文化传承创新意识融入到陶瓷旅游工艺品设计中,具有较强的可行性和操作性。文章主要针对广西民族文化元素在陶瓷工艺品中的开发运用进行探索和创新研究。  关键词:民族文化;陶瓷;旅游工艺产品;广西  陶瓷旅游工艺产品一般是作为纪念品
湖南省衡南县委组织部在工作反思中,感到这几年组织党员学习马列著作、毛泽东著作放松了,有些人只把“坚持马列主义毛泽东思想”当作一个空洞的政治口号在喊。致使少数老党