一直以来，业界和学界提出了许多信用衍生品定价模型以及信用风险度量模型，其中结构化信用风险模型得到了市场的广泛应用。本文就将基于Credit Grades信用风险结构化模型来对美国企业的信用违约互换市场实际息差进行实证分析。一方面，利用原始Credit Grades模型设定，对模型中各个参数进行估计，计算得到理论息差，考察Credit Grades信用风险结构化模型的有效性。另一方面，考虑到Credit Grades信用风险结构化模型自身存在的局限性，模型中没有考虑企业的现金流状况，而现金流的紧张状况可能会导致短期突发违约事件。因此本文尝试使用企业现金流财务指标来优化模型的信用违约边界的参数，并使用信用违约互换市场实际息差来分析模型的参数设定。通过分析研究发现，模型及优化模型计算得到的理论息差均与实际息差走势较为接近，但在引用流动性指标优化参数后并没有能够有效的减小理论息差与实际息差之间的误差，并且理论息差有时会发生突变。考虑可能的原因有两个:一方面，波动率对发生长期违约事件概率产生显著影响，若股票波动率计算周期较短，会直接导致资产波动率的不稳定，进而得到的理论息差发生突变的可能性也就变大;另一方面，本文特定债务预期回收率假设为一个定值，可能导致模型得到的理论息差产生一定误差。