上市公司反收购也称为上市公司收购的防御,通常发生在敌意收购中,是指目标公司所采取的旨在抵御乃至挫败收购人行为的措施。反收购的本质是对目标公司所有权的控制和争夺以及相关主题对目标公司所拥有利益的归属。股权分置改革给我国上市公司并购环境带来了重大的变化,公司并购方式不断创新,形式也开始变得多样化,如公开拍卖、司法裁定和股权托管等都成为可能。收购与反收购是相伴而生的,收购形式的多样化带来的也是反收购手段的不断成熟,新型反收购的措施也会不断的出现以应对新型的收购手段。本文在综合分析国内外学者关于企业的并购动因、企业的反收购动因以及企业反收购的策略与效果等成果的基础上,主要分析了中国燃气对新奥能源的反收购这一案例。首先,本文介绍了主要参与方——中国燃气、新奥能源与中国石化的背景信息,以及该次反收购的具体过程,为接下来的反收购案例分析奠定了基础。其次,以收购动因理论以及反收购动因理论为基石,根据主要参与方的背景与经营现状的具体信息,详细分析了新奥能源与中国石化实行此次收购的动因以及中燃反收购的动因。新奥能源进行收购主要是基于优化业务整合与增强市场地位及覆盖率;中燃反收购的动因有希望可以获得更高的价格、董事的薪酬较高、出于创始人的情结与需要承担的社会责任这四方面。接下来,本文综合整个事件过程对中国燃气反收购成功的原因进行了分析,发现新奥联合体定价较低、中国燃气运用了反收购措施、反垄断审查延期以及刘明辉回归中燃等多方面因素促使中国燃气成功地进行了反收购。最后,从公司治理角度、构建反收购策略体系以及收购防御的价值这三方面对中燃反收购形成了一定的案例启示,希望本文能够在实践上为公司如何避免成为收购目标以及目标公司如何进行反收购提供一些借鉴作用。