本文的研究建立在一个简单的想法之上，如果主动基金的管理者总是有能力识别和利用市场中交易机会，那么当基金交易量增加时，该基金的之后的收益率也应该增加。根据以上想法，首先，本文建立了关于基金交易量和收益率的理论模型，根据模型预测，主动基金t-1期换手率和t期收益率正相关，t期换手率和t期收益率正相关，t期换手率的斜率系数小于t-1期换手率的斜率系数。之后，本文选择货币供应量，市场波动率，基金贝塔，基金费率，基金规模作为控制变量，采取多元面板回归的方式，选取数据对理论模型进行验证，根据回归结果，本文发现:在面板数据回归中，主动基金t期基准调整后收益率和t-1期换手率正相关，主动基金t-1期换手率的增加会导致年化收益率显著增加。主动基金t期基准整后收益率和t期换手率也存在正相关关系。t期换手率对收益率的斜率系数小于t-1期换手率对收益率的斜率系数。这一结论与理论模型结论一致。考虑到主动基金不同的投资期限长短对换手率和收益率关系的影响。本文进一步验证了不同换手率的滞后时长对主动基金基准调整后收益率的影响。实证结果表明，在控制其他因素的影响之后，对于价值型基金来说，当滞后期较长时，换手率和收益率的正相关性较明显。对于增长型基金来说，当滞后期较短时，换手率和收益率的正相关性较明显。最后，本文从图形和实证两个角度进一步论证了不同基金换手率变动的相关性，结论表明，虽然不同主动基金换手率在不同时间变动的大小和幅度不一致，但不同基金的换手率变动呈现同样的趋势。这一结论表明，存在某种共同因素驱动着不同主动基金的管理者们做出同质性的调仓选择。