外商直接投资内涵的知识技术外溢效应和人力资本投资与积累对推动一国经济增长起到重要作用。对发展中国家而言,有效吸收包含在发达国家贸易品与投资品中的先进技术,将能够极大推动这些国家的技术进步与经济增长。因此,以国际贸易和资本流动为传递渠道的知识技术溢出效应已成为国内外经济学家研究的重要内容。随着经济全球化程度的不断加深,各国间的经济联系日益紧密。外商直接投资(FDI)由于其所内含的潜在技术溢出效应有利于促进一国技术水平进步而促使许多国家(地区)将吸引外资作为本国经济政策的重要组成部分。FDI对经济增长的贡献可分为两方面：一是单纯的资本积累效应；二是溢出效应。溢出效应指FDI内生的技术和知识溢出能够提高国内生产率水平,因而使国内企业从吸收技术溢出的过程中受益。然而,FDI的技术知识溢出效应受东道国接受能力的影响。影响一国对FDI溢出效应吸收能力的因素有很多,其中两个重要因素便是东道国金融发展水平和人力资本存量与流量。除两者各自对于FDI溢出效应产生的作用外,它们之间的交互作用对东道国有效吸收FDI溢出效应亦具有重要影响。一国的金融发展水平主要表现为该国的金融效率水平和金融开放程度,并且FDI溢出最重要的形式就是人力资本转移。金融市场效率越高,则融资成本越低,外资企业人力资本自外企流出选择在东道国自主创业的可能性越高,使得通过人力资本流动渠道产生的技术溢出效果更加显著。因此,金融市场效率的提高将使得外商直接投资对经济增长的贡献超越单纯的资本积累效应,增强了外商直接投资以人力资本流动形式产生的溢出效应。然而,金融开放水平的提升使得外资企业不断进入中国,在外资企业薪资福利待遇普遍优于国企的条件下,会吸引追求自身效用最大化的国企人力资本流向外企,从而降低中国吸收FDI溢出效应的能力。因此,研究分析金融发展变量通过人力资本流动渠道对于一国吸收技术溢出效应能力的影响将能够更深入地探究金融发展、人力资本流动与本国FDI溢出效应吸收能力之间的联系,为后续研究和相应的政策制定提供必要的科学依据。本文参考国内大多数研究金融发展与吸收技术溢出效应大小之间关系的文献中有关金融发展水平的主要评价指标,并结合当前中国金融市场特点,从金融效率水平和金融开放度两方面衡量中国金融发展水平。针对金融效率水平指标,为全面衡量中国金融效率水平,同时结合我国的金融市场现状,本文选用三个信贷市场效率指标和两个股票市场效率指标进行考察。金融开放度指标则选用国际收支平衡表金融项下资本流入流出总额与GDP的比重表示。同时,以TFP增长率和外企国企从业人员比值分别作为衡量中国吸收FDI溢出效应能力和人力资本流动状况的指标。在指标建立的基础上,构建两个计量模型分别考察金融效率水平和金融开放度对技术进步率的影响及它们以人力资本流动为媒介对中国FDI溢出效应吸收能力的影响大小和方向,以此回答两个问题：一是中国金融发展水平对于本国技术进步率的直接影响是否显著；二是基于人力资本流动的视角,中国金融发展水平对于国内吸收FDI溢出效应能力的综合影响究竟如何。实证研究结论得出,金融开放度提高所引起的国企人力资本流失对于我国FDI溢出效应吸收能力的削弱作用更加明显；相比于信贷市场,股票市场对我国FDI溢出效应吸收能力具有更显著的影响,然而股票市场效率与TFP增长率呈负相关关系；金融发展水平对FDI溢出效应吸收能力的影响不具有明显的地区差异。在对实证研究结论进行原因分析的基础上,提出实际可行的政策建议,建议包括深化国企改革、完善信贷市场融资体系和推动资本市场的成熟发展。