La Porta等人研究认为大多数国家都存在终极控制股东。控制股东常常利用金字塔结构等方式来构建一个复杂的控制链。国内学者研究结果显示，我国的上市公司中大都存在终极控制人现象，而金字塔股权结构是我国终极控制股东普遍采用的控制方式。　　本文结合上市公司样本数据，对终极控制权特征对公司绩效的影响进行了研究，认为国有和民营两类上市公司的终极控制权特征及其对公司绩效的影响存在差异，本文从不同终极控制股东的金字塔结构构建动因的角度分析了此种差异存在的原因。　　本文认为民营上市公司的终极控制股东利用金字塔股权结构实现了控制权与现金流权较大程度的偏离，国有上市公司两权偏离度较低。在适度的金字塔层级内，国有上市公司控制权层级与公司绩效显著正相关，民营上市公司控制权层级与公司绩效显著负相关。当终极控制股东的控制权比例较低时，国有上市公司终极控制股东的控制权比例与公司绩效正相关，民营上市公司终极控制股东的控制权比例与公司绩效负相关。国有上市公司的控制权与现金流权偏离度与绩效存在显著的正相关关系，偏离度越高，绩效越高;民营上市公司的控制权与现金流权偏离度与公司绩效存在显著的负相关关系，偏离度越高，绩效越低。　　结合对终极控制权和金字塔结构的研究，本文认为这一差异产生的原因是:民营上市公司的金字塔结构主要是企业自发性选择的结果，终极控制股东倾向于利用金字塔结构实现控制权与现金流权的高度偏离，从而实现控制权私人收益，对公司绩效产生了不利影响。相反，国有上市公司复杂金字塔结构的形成更大程度上受国有企业分权改革以及国家组建企业集团等行政性推动的影响，更高的金字塔层级以及更高的控制权与现金流权偏离度意味着高度的分权以及较少的政府干预，从而使得国有上市公司终极控制股东的控制权与现金流权的偏离度越高绩效越高。