企业并购就是企业之间的兼并与收购行为，企业并购的最终目的是追求企业资本增值最大化。企业并购可以有效地降低企业进入新行业的障碍，获得目标企业的核心技术、销售网络、管理、品牌和人力资源等特殊资产，实现企业低成本、低风险的扩张和多元化经营，提高市场占有率和行业集中度，实现规模经济战略，因而被认为是企业取得核心竞争力的一种战略手段。但企业并购也是一项充满风险的投资活动，有成功也有失败。无论从目标企业选择，资本筹集，还是在运作阶段，乃至投资回收分配的全过程都伴随着不确定因素，这些不确定因素给整个并购行为带来巨大的风险。美国著名管理学者迈克尔.波特曾对1956年至1986年美国企业成长失败率进行了调查，结果表明：新建企业的失败率为44％，合资企业的失败率为50.3％，并购企业的失败率最高，达53.4％-74％。　　 企业并购从实质上说是一项长期投资行为，期间活动复杂、不确定性强，风险不可避免。企业并购风险是指由于并购决策所引起的企业财务状况恶化或财务成果损失的不确定性，是并购价值预期与价值实现严重负偏离而导致的企业财务困境和财务危机，是各种并购风险在价值量上的综合反映，是贯穿企业并购全过程的不确定性因素对预期价值产生的负面作用和影响，是企业并购成功与否的重要影响因素。　　 目前国内对并购风险的研究并未系统化，这对我国企业转换机制，应对入世后的激烈竞争十分不利。加之我国企业并购相对于西方发达国家来说发展较晚，还处于初级阶段，要以并购方式实现国民经济结构及国有资产的优化，保障企业并购活动的正常进行，提高投资效率，必须重视对并购中的风险评价与防范。　　 本文针对并购的准备阶段、实施阶段、整合阶段风险的不同表现形态，对企业并购全过程中涉及的战略风险、政策风险、产业风险、并购边界风险、市场风险、财务风险、法律风险、人力资源风险、经营风险与文化风险等进行了涵义与特征分析，并对并购风险的理论研究成果进行了介绍。　　 产生并购风险的根本原因在于信息的不对称性和过程的不确定性。信息不对称风险，指的是企业在并购的过程中对收购方的了解与目标企业的股东和管理层相比可能存在严重的不对等问题给并购带来的不确定因素，从而导致并购风险产生。不确定性因素则是通过由收益决定的诱惑效应和由成本决定的约束效应机制而导致企业并购的预期与结果发生偏离。一方面，不确定性因素具有价值增值的特点，这就给决策人员带来了价值诱惑力，强化了控制负偏离追求正偏离的目标和动机；另一方面，不确定性因素又客观存在着导致成本膨胀的可能性，各种外部和内部因素综合作用的结果不能排除可能带来的损失，这又给决策人员带来一定的约束力。这种价值诱惑力和成本约束力的双重作用形成了诱惑效应-约束效应机制。当诱惑效应大于约束效应时，并购的预期与结果发生正偏离，取得并购成功；当诱惑效应小于约束效应时，并购的预期与结果发生负偏离，造成风险。　　 分析了企业并购的风险类别与成因后，本文建立了企业并购风险的评价模型，通过运用层次分析法(AHP)与灰关联分析方法(GRAP)两种经济数学研究方法对企业并购风险进行量化评价，构建了AHP与GRAP相结合的AHP-GRAP风险评价模型，用于为企业并购风险度量提供定量的依据。该模型的构建过程如下：首先邀请并购专家建立了企业并购风险指标体系，由AHP法根据企业并购的风险因素构建层次结构关系图，依据判断矩阵定量计算出准则层和方案层中各风险因素的相对权重。然后，根据GRAP法给出由准则层中各风险因素重要度组成的待检模式向量和由方案层中各风险因素相对权重组成的兼并风险特征矩阵，通过关联度计算，构建形成企业并购风险的AHP-GRAP综合评价模型。　　 在对企业并购风险的分类、成因与评价分析的基础上，本文提出了并购风险的防范相应的处理原则与措施，原则为“战略为根、研判为基、细节至上”。在此风险控制原则下，分别对企业并购过程中所形成的风险进行了分类分析与风险控制措施建议。　　 本文运用上述对企业并购风险的类别、成因、评价、防范等一系列理论对国内一家生物制品企业进行了实证研究，即以星星药业为例，分别从并购风险形成、分类、识别、评价与风险防范等方面分别进行实证分析，以试图建立一套能够有效应用于实践的企业并购风险的识别、评价与控制系统。　　 本文的创新之处在于：1.全面分析了企业并购风险的主要影响因素，并在此基础上建立了评价并购风险的指标体系；2.在并购风险的度量与评价过程中应用了层次分析法(AHP)与灰色系统理论中的灰关联分析方法(GRAP)，并构建了并购风险的AHP-GRAP风险评价模型。　　 本文的不足之处在于：1.对企业并购风险控制的措施论述显得薄弱，且缺乏更加详尽的操作方案研究；2.对企业财务风险控制的定价、融资与支付的动态风险控制理论分析不足；3.实证研究以制药企业为例，需要进一步研究更多案例对本文的理论进行全面支持。