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本文首先阐述了人民币汇率变动的轨迹。其中包括:人民币汇率变动的具体情况,人民币汇率形成机制,人民币汇率的调控机制及外汇管理体制的变革。本文分阶段进行了阐述。了解人民币汇率机制变化的历史进程能够使我们更清楚的认识影响汇率的有关因素,也为汇率机制改革指出了方向。
其次,在研究人民币汇率与有关因素关系时,本文采用实际汇率作为研究的数据。本文首先介绍了实际汇率的不同定义和计算方法,然后根据我国实际情况和数据的可得性,分别计算了两种不同的实际汇率,即GDP平减指数与CPI价格指数方法计算我国实际汇率。虽然两者变动方向相同,但幅度不同。主要原因是外国商品需求的影响,因此本文采用以GDP平减指数计算的实际汇率。
接着本文具体研究实际汇率与货币政策,实际汇率与国际收支之间的关系。在研究货币政策对实际汇率的影响时,主要考察利率变动对实际汇率的影响,分析结果显示利率平价的预测与我国情况不符,利率波动不能解释我国实际汇率的波动。而我国现行的汇率制度使得货币政策的独立性大打折扣。主要原因是汇率政策通过外汇占款影响货币政策的执行;研究实际汇率与国际收支关系时,本文分为两部分研究,即经常帐户和资本帐户。近几年来经常帐户大量顺差和实际汇率小幅度变动表明,经常帐户对实际汇率影响较小。笔者进一步探讨了国家间贸易差额问题。就实际汇率对进出口的影响,本文分阶段进行了讨论,认为,进出口受非汇率因素影响较为显著;我国已开始了资本项目部分可兑换进程。由于外国直接投资是资本帐户的主要组成部分,本文重点分析外国直接投资与实际汇率的关系。分析表明外国直接投资与汇率并没有直接关系。然后论证了在我国实行固定汇率制的条件下,对资本流动进行管制是必要的。
再次,本文研究了人民币汇率的制度缺陷,从人民币汇率的市场均衡和非均衡的角度进行分析,认为人民币市场汇率的失衡是经常的,并将导致现实汇率的扭曲。现实汇率的扭曲给人民币带来升值或贬值的压力。自2002年以来,国际上一直对人民币施以升值的压力,有关国家提出各种论据,但这些论据是片面和错误的,本文进行了一一驳斥。
最后,对人民币汇率制度提出了几点改革意见。本文认为不仅要具体调整人民币汇率,推进汇率决定的市场化进程,还要从宏观经济方面进行调整,解决经济结构中的不合理因素,才能真正进行人民币汇率制度改革。