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汽车行业是一个在国民经济中有着重要地位的行业，为中国的经济发展贡献了重要的力量。中国的汽车产量在快速增长，2009年中国赶超美国成为世界第一汽车生产和消费国，2012年中国的汽车销量已突破2000万辆。研究汽车行业股票的市盈率，为判断上市公司股票的价值、风险和收益提供重要依据，也是判断汽车股票市场是否泡沫、能否健康发展的重要指标。国内外学者对汽车行业市盈率的宏观和微观影响因素分析比较少，对汽车行业市盈率的证券市场影响因素分析的也比较少，至于将宏观因素，证券市场因素和汽车微观因素三者结合在一起来分析汽车公司的市盈率更是少之又少。
本文以《汽车行业股票市盈率影响因素的实证分析》为题，将从宏观因素分析入手，结合证券市场因素和微观因素共同分析汽车行业的股票市盈率，本文的研究试图回答一下问题:影响汽车行业市盈率的因素，以及这些因素的内在作用机制。
本文从理论分析和实证分析两个方面来论述的，共分六个章节，全文紧扣汽车行业股票的市盈率影响因素来展开。
第一章为绪论，对论文的选题意义，研究的方法，研究的目的和论文结构做了总括的介绍。第二章文献综述分为国内研究现状和国外研究现状两个部分，介绍了国内和国外学者对市盈率影响因素的分析。第三章为市盈率相关理论，阐述了股利折现模型和NPVGO模型，揭示了市盈率的内在影响因素和作用机制。股利折现模型说明股票有价值是因为股票可以给人们带来股息，以及未来出卖带来货币性收入。NPVGO模型介绍了市盈率与公司的成长性、当期收益、权益成本三个影响因素之间的关系。第四章为市盈率的影响因素的理论分析。首先分析了宏观因素对汽车行业市盈率的影响，依次从国内生产总值、广义货币供给量、石油出厂价格、新增人民币贷款、一年期存款利率、消费物价指数以及固定资产投资量这七个宏观影响因素做了总的分析;其次分析了证券市场因素对汽车公司的市盈率的影响，主要阐述了行业换手率和流通市值对市盈率变化的影响;最后论述了汽车行业微观因素对市盈率的影响，从汽车公司的发展能力、公司的盈利能力、以及公司的偿债能力三个方面做了论述。第五章为实证分析章节，运用描述统计分析，Spearman相关分析，截面回归分析和面板数据分析四种实证分析方法对汽车公司股票市盈率的影响因素进行实证分析。第六章为结论章节，阐述了结论和政策建议。
本文得出的结论:
Spearman相关分析，可以看出各个因素对市盈率的影响情况基本与上文理论分析的假设一致，但有些指标与上文的理论分析结果不一致。其中固定资产增长率CM，消费物价指数CPI，国内生产总值增长率GDP，广义货币增长率M2，一年期存款利率R与整车市场PE呈正相关关系，国内汽油价格指数变化率P，人民币贷款增长率RM与PE呈负相关关系，除一年期存款利率R与前面的理论假设不一致外，其他的变量同市盈率的变化方向与前面理论假设的结果一致。
截面回归分析，总体而言，各个指标对被解释变量的解释是显著的，各个指标同基本假设基本一致，但个别指标与假设相违背，可以看出GDP增长率，CPI变化率，固定资产投资额增长率，广义货币投放量增长率，国内汽油价格指数变化率与市盈率的相关关系在回归分析中与理论的假设一致;一年期存款利率和市盈率的关系为正相关关系，且不显著，这与理论假设的相关关系不一致，一般情况下，一年期存款利率与市盈率呈负相关关系，且对市盈率的影响显著;固定资产投资额增长率和广义货币投放量增长率在回归分析的结果中不显著，说明固定资产投资额增长率和广义货币投放量增长率对市盈率的影响有限;新增人民币贷款额增长率同市盈率为负相关关系，表明经营信贷的增加，用于生产技术的提升，固定资产的更新或是加开新的生产线，增加公司的融资成本，提高生产成本，这一方面促使公司市盈率下降;GDP增长率，广义货币投放量增长率，国内汽油价格指数变化率在回归分析结果中对市盈率的影响显著，是市盈率的决定性因素。
面板数据分析，可以看出营业收入增长率，净利润增长率，资产负债比率，固定资产比率，固定资产周转率，净资产增长率，风险因子贝塔，市净率，流通股数换手率，与市盈率的相关关系与理论假设一致，其中风险因子贝塔与市盈率呈负相关关系，其他因素与市盈率为正相关关系;营业收入增长率，净利润增长率，固定资产周转率，以及换手率这几个因素对市盈率的影响显著，对市盈率产生决定的影响，这个与理论的假设一致;销售毛利率，速动比率，流动比率这个几个指标同市盈率为负相关关系，与理论假设不一致，一般情形下销售毛利率，速动比率，流动比率同市盈率的关系为正相关关系;资产负债比率，固定资产比率，净资产增长率，市净率，流通市值这几个指标没能通过t值检验，与汽车公司股票市盈率的关系为弱相关关系，表明这些指标对市盈率的影响有限，没能对市盈率产生决定性影响。
论文的创新点:
(1)本论文选取了宏观因素，证券市场因素，汽车整车公司微观因素三个方面共同分析了汽车整车公司股票市盈率的影响因素，其中将证券市场因素和汽车整车行业微观因素结合在一起共同研究汽车市场市盈率的影响，将先前单独分析宏观因素或是单独分析汽车整车自身因素不同，加入了证券市场因素，并且将三者结合在一起来分析汽车整车公司股票市盈率影响因素;
(2)在对宏观因素进行研究时，通过Speraman分析，给出各个变量的相关关系，对不符合预期的变量给出偏差解释以及一些变量的使用的条件;
(3)选取2006-2012年季度数据，以汽车行业市盈率为被解释变量，以国内生产总值、广义货币供给量、石油出厂价格、新增人民币贷款、一年期存款利率、消费物价指数CPI以及固定资产投资量为解释变量进行了截面数据回归分析，通过归回分析找出t统计量显著地变量进行第二次线性回归分析，从Speraman分析中选取与市盈率相关系数高的变量进行第三次回归分析，并且对三次回归分析做了异方差检验，序列相关性检验，多重共线性检验，给出了线性回归结果方程，结果分析和偏差分析;
(4)选取了2006-2012年的季度数据进行分析，从公司的成长因素、盈利因素、以及公司的偿债能力三个方面入手分析，结合了证券市场因素，采用描述统计分析，平稳性检验和面板数据分析，通过F检验来选择混合效应模型还是个体固定效应模型，通过Hausman检验来选择个体固定效应模型还是个体随机效应模型，最后给出方程，结论和偏差分析。
本论文的不足:
1.本文研究的是影响汽车行业股票市盈率各个影响因素，但是本文分析的仅是具有代表性的一些因素，对于一些不能量化的因素本文没有选取，如公司的管理方面的因素，公司的重大事件等，这些因素对市盈率的影响也很大，影响市盈率的因素是多方面的，本文没有罗列各种因素，对于一些相对不重要的因素本文没有选取。
2.本文在做数据选取时，有很多数据的缺失，为了保证各个公司的数据年份和口径一致，减少了样本的数量，这些减少的数据对后面分析市盈率影响因素的准确性有一定的影响。
3.本文最后从宏观经济因素，证券市场因素，汽车公司微观因素方面因素三个方面来阐述市盈率的影响因素，实证分成两个方面来论证，宏观经济因素的多元回归分析，证券市场和汽车公司微观方面因素的面板数据分析，但是本文没有找到一个将两个融为一体的实证分析方法，将两者融合在一起研究是未来的发展方向。
本文以《汽车行业股票市盈率影响因素的实证分析》为题，将从宏观因素分析入手，结合证券市场因素和微观因素共同分析汽车行业的股票市盈率，本文的研究试图回答一下问题:影响汽车行业市盈率的因素，以及这些因素的内在作用机制。
本文从理论分析和实证分析两个方面来论述的，共分六个章节，全文紧扣汽车行业股票的市盈率影响因素来展开。
第一章为绪论，对论文的选题意义，研究的方法，研究的目的和论文结构做了总括的介绍。第二章文献综述分为国内研究现状和国外研究现状两个部分，介绍了国内和国外学者对市盈率影响因素的分析。第三章为市盈率相关理论，阐述了股利折现模型和NPVGO模型，揭示了市盈率的内在影响因素和作用机制。股利折现模型说明股票有价值是因为股票可以给人们带来股息，以及未来出卖带来货币性收入。NPVGO模型介绍了市盈率与公司的成长性、当期收益、权益成本三个影响因素之间的关系。第四章为市盈率的影响因素的理论分析。首先分析了宏观因素对汽车行业市盈率的影响，依次从国内生产总值、广义货币供给量、石油出厂价格、新增人民币贷款、一年期存款利率、消费物价指数以及固定资产投资量这七个宏观影响因素做了总的分析;其次分析了证券市场因素对汽车公司的市盈率的影响，主要阐述了行业换手率和流通市值对市盈率变化的影响;最后论述了汽车行业微观因素对市盈率的影响，从汽车公司的发展能力、公司的盈利能力、以及公司的偿债能力三个方面做了论述。第五章为实证分析章节，运用描述统计分析，Spearman相关分析，截面回归分析和面板数据分析四种实证分析方法对汽车公司股票市盈率的影响因素进行实证分析。第六章为结论章节，阐述了结论和政策建议。
本文得出的结论:
Spearman相关分析，可以看出各个因素对市盈率的影响情况基本与上文理论分析的假设一致，但有些指标与上文的理论分析结果不一致。其中固定资产增长率CM，消费物价指数CPI，国内生产总值增长率GDP，广义货币增长率M2，一年期存款利率R与整车市场PE呈正相关关系，国内汽油价格指数变化率P，人民币贷款增长率RM与PE呈负相关关系，除一年期存款利率R与前面的理论假设不一致外，其他的变量同市盈率的变化方向与前面理论假设的结果一致。
截面回归分析，总体而言，各个指标对被解释变量的解释是显著的，各个指标同基本假设基本一致，但个别指标与假设相违背，可以看出GDP增长率，CPI变化率，固定资产投资额增长率，广义货币投放量增长率，国内汽油价格指数变化率与市盈率的相关关系在回归分析中与理论的假设一致;一年期存款利率和市盈率的关系为正相关关系，且不显著，这与理论假设的相关关系不一致，一般情况下，一年期存款利率与市盈率呈负相关关系，且对市盈率的影响显著;固定资产投资额增长率和广义货币投放量增长率在回归分析的结果中不显著，说明固定资产投资额增长率和广义货币投放量增长率对市盈率的影响有限;新增人民币贷款额增长率同市盈率为负相关关系，表明经营信贷的增加，用于生产技术的提升，固定资产的更新或是加开新的生产线，增加公司的融资成本，提高生产成本，这一方面促使公司市盈率下降;GDP增长率，广义货币投放量增长率，国内汽油价格指数变化率在回归分析结果中对市盈率的影响显著，是市盈率的决定性因素。
面板数据分析，可以看出营业收入增长率，净利润增长率，资产负债比率，固定资产比率，固定资产周转率，净资产增长率，风险因子贝塔，市净率，流通股数换手率，与市盈率的相关关系与理论假设一致，其中风险因子贝塔与市盈率呈负相关关系，其他因素与市盈率为正相关关系;营业收入增长率，净利润增长率，固定资产周转率，以及换手率这几个因素对市盈率的影响显著，对市盈率产生决定的影响，这个与理论的假设一致;销售毛利率，速动比率，流动比率这个几个指标同市盈率为负相关关系，与理论假设不一致，一般情形下销售毛利率，速动比率，流动比率同市盈率的关系为正相关关系;资产负债比率，固定资产比率，净资产增长率，市净率，流通市值这几个指标没能通过t值检验，与汽车公司股票市盈率的关系为弱相关关系，表明这些指标对市盈率的影响有限，没能对市盈率产生决定性影响。
论文的创新点:
(1)本论文选取了宏观因素，证券市场因素，汽车整车公司微观因素三个方面共同分析了汽车整车公司股票市盈率的影响因素，其中将证券市场因素和汽车整车行业微观因素结合在一起共同研究汽车市场市盈率的影响，将先前单独分析宏观因素或是单独分析汽车整车自身因素不同，加入了证券市场因素，并且将三者结合在一起来分析汽车整车公司股票市盈率影响因素;
(2)在对宏观因素进行研究时，通过Speraman分析，给出各个变量的相关关系，对不符合预期的变量给出偏差解释以及一些变量的使用的条件;
(3)选取2006-2012年季度数据，以汽车行业市盈率为被解释变量，以国内生产总值、广义货币供给量、石油出厂价格、新增人民币贷款、一年期存款利率、消费物价指数CPI以及固定资产投资量为解释变量进行了截面数据回归分析，通过归回分析找出t统计量显著地变量进行第二次线性回归分析，从Speraman分析中选取与市盈率相关系数高的变量进行第三次回归分析，并且对三次回归分析做了异方差检验，序列相关性检验，多重共线性检验，给出了线性回归结果方程，结果分析和偏差分析;
(4)选取了2006-2012年的季度数据进行分析，从公司的成长因素、盈利因素、以及公司的偿债能力三个方面入手分析，结合了证券市场因素，采用描述统计分析，平稳性检验和面板数据分析，通过F检验来选择混合效应模型还是个体固定效应模型，通过Hausman检验来选择个体固定效应模型还是个体随机效应模型，最后给出方程，结论和偏差分析。
本论文的不足:
1.本文研究的是影响汽车行业股票市盈率各个影响因素，但是本文分析的仅是具有代表性的一些因素，对于一些不能量化的因素本文没有选取，如公司的管理方面的因素，公司的重大事件等，这些因素对市盈率的影响也很大，影响市盈率的因素是多方面的，本文没有罗列各种因素，对于一些相对不重要的因素本文没有选取。
2.本文在做数据选取时，有很多数据的缺失，为了保证各个公司的数据年份和口径一致，减少了样本的数量，这些减少的数据对后面分析市盈率影响因素的准确性有一定的影响。
3.本文最后从宏观经济因素，证券市场因素，汽车公司微观因素方面因素三个方面来阐述市盈率的影响因素，实证分成两个方面来论证，宏观经济因素的多元回归分析，证券市场和汽车公司微观方面因素的面板数据分析，但是本文没有找到一个将两个融为一体的实证分析方法，将两者融合在一起研究是未来的发展方向。