目前在套期保值研究领域广泛接受的观点是套期保值能够降低风险。通过锁定交易价格，套期保值降低了公司风险，提升了效用，增加了公司价值。 本文的研究思路是生产企业的产成品和原材料之间的价格相关性的存在导致传统的套期保值不能完全消除风险。在某种特定情况下，当产成品价格和原材料价格按1:1的比率线性波动时，产成品价格的上升或下降对利润的影响正好和原材料价格的上升或下降对利润的影响相抵消。在这种情况下对产成品进行套期保值反而加剧公司利润的波动，增加公司的风险。 基于生产企业的产成品和原材料之间的价格相关性，本文提出了风险最小化的套期保值比率(亦称套头比)。以未来收益的波动来测度风险，因此，所谓风险最小化也就是未来收益的方差最小化。由此推导出最优套保比率的计算公式。为检验由此得到的最优套保比率是否真的达到了降低风险的目的，本文对比了三种情况下公司的风险波动情况，即：不进行套期保值，按照传统套期保值理论进行套期保值以及按照本文推算出的最优套保比率进行套期保值的效果。结论支持了本文的观点：在某种情况，按传统套期保值方法进行套保反而比不进行套期保值引起了公司利润更大的波动；按本文推算出的最优套保比率进行套期保值，公司的利润波动显著降低了。