始于2009年末的欧洲债务危机是自欧元区成立以来的最为严重的主权债务信用危机,也是历史上传染范围、影响程度和救助规模最大的危机之一。欧洲主权债务危机的爆发源于欧元区经济的结构性失衡、长期的过度负债行为、负债式的高福利保障体系、欧元区各国独立的财政政策与统一货币政策之间的矛盾、2008年全球金融危机的冲击以及国际评级机构的推波助澜等。本文以发生债务危机的欧洲五国为研究对象,从定性分析与定量分析两个角度,对欧债危机发生的原因进行剖析并在此基础上建立债务危机预警模型。本文主要做了以下几个方面的工作：(1)从赤字率的角度分析了债务危机发生国的财政状况本文建立了状态空间模型形式的动态因子模型,通过估计赤字率公共因子和国家因子分析债务危机发生国赤字率的共同走势和各自的特征。分析结果表明,在债务危机发生前,各国赤字率波动幅度虽存在较大差异,但五国赤字明显增加。(2)从负债率的角度分析债务危机发生国的财政状况从五国负债率的统计特征上看,在发生债务危机之前,五国的负债率全都超过了60%,即《稳定与增长公约》中规定的上限。自1995年以来,希腊的负债率始终处于90%以上,意大利的负债率更是处于100%以上,可谓是遥遥领先其它三国。2008年全球金融危机后,除意大利负债率波动幅度较小外,其它四国债务基本都大幅增加。(3)构建欧债危机的预警模型本文从政府的举债规模、欧盟国家的社会保障体系、劳动力市场状况、欧元区货币和财政制度等方面分析了欧债危机发生的原因。根据已有文献和欧债危机发生的原因,选取十个指标建立预警指标体系,利用面板Probit模型构建债务危机预警模型。估计面板Probit模型并进行样本内概率预测检验,检验结果表明预警模型概率预测准确识别率为96.92%,说明预警模型可靠性比较高。(4)分析了欧债危机对中国经济发展带来的启示中国已成为世界上最大的债权国,由于有着巨额的外汇储备,中国在短期内还不可能出现主权债务危机,但要吸取欧债危机的教训,控制好赤字和负债规模,本文从六个方面分析了我国如何降低财政风险,避免债务危机的发生。本文的创新在于：(1)从定量分析的角度看,国内对于2009年爆发的欧洲主权债务危机预警模型的研究相对较少,大多数的文献集中于定性分析或者研究新兴市场等国家和地区的债务危机。本文从定量分析与定性分析两个角度,分析欧债危机发生的原因并构建危机预警模型。(2)在分析“欧猪五国”的财政赤字状况时,本文建立了状态空间形式的动态因子模型,提取了反映五国赤字率波动的公共因子和反映各个国家自身特征的国家因子,以此分析五国赤字率的共同走势和各自特征。本文的不足之处在于：(1)对于债务危机的定义。学术界对债务危机还没有统一的定论,有很多不同的定义方法,关于“欧猪五国”发生债务危机的具体时间也没有统一权威定论,本文参考不同定义虽考虑了债务危机的时滞性,但在五国发生债务危机的时间界定上仍存在不足。(2)预警指标的选取。欧债危机发生的原因很多,不少因素也是可以量化的,我们不可能全部选取,本文在前人文献的基础上,考虑数据的可获得性、样本容量的限制选取了部分指标。但是在预警指标选取的完整性上,还存在—些问题。比如,反映欧洲高福利保障制度的社会福利支出占国内生产总值的百分比,因为其季度数据的不可获得性而无法采用。(3)样本时间的选取。因为季度数据的时间有限性,本文预警指标的数据都是从2000年到2012年的季度数据,时间跨度不长。从负债率角度分析五国发生债务危机的原因时所用数据为1995年到2012年的年度数据,本文所用指标原打算全都采用年度数据,这样也就能更容易地界定“欧猪五国”发生债务危机的时间,可惜大多数指标数据都是1995年后的数据,时间跨度较短,影响模型效果,无法得出较好结果。