IPO发行人质量评价指标体系和方法研究

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随着我国股票发行额度制的退出及股票发行核准制的正式实施,一直被忽视的IPO发行人质量评价问题得到了证券市场前所未有的重视。各证券公司至今还在摸索建立一套行之有效的发行人质量评价体系,这在一定程度上制约了我国证券市场的健康发展。研究设计符合我国国情的完备的发行人质量评价指标体系,并采用科学客观的评价方法,已成为证券公司及证券发行研究者面临的一项重大课题。 本文在介绍发行人质量评价的具体操作程序基础上,分析了当前我国IPO发行人质量评价方法:先通过专家评议法确定IPO发行人质量评价指标,再依照每项指标给出的权重标准打分,最后采用综合评分法确定IPO发行人质量的等级。这一方法存在的问题在于:评价指标过于主观,确定权重很困难,忽视了某些特定因素的影响,评级结果时间滞后。 本文先针对目前IPO发行人质量评价体系的不足,综合运用德尔菲法、层次分析法及模糊分析法相结合的方法,构建了一套完备的发行人质量评价指标体系。运用模糊BP神经网络原理,设计了7-15-1质量评价模型,并利用该模型对已上市公司及拟上市公司进行了实例分析和说明,证明该评价模型的可行性。最后,比较了传统评价方法与模糊神经网络方法,结果表明:模糊BP神经网络用于评价发行人质量是可取的。
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