随着我国对外开放程度的进一步深化以及全球汇率波动的加剧，我国上市跨国公司面对的外汇风险越来越复杂，更多的公司开始选择利用外汇衍生品进行风险对冲。　　本文主要致力于通过理论分析与实证建模相结合的方法，研究我国上市跨国公司利用外汇衍生品进行对冲的行为对于企业的投资行为效率的影响。就投资不足方面，主要有三点影响：第一，在项目选择阶段，衍生品对冲有利于企业获得相对稳定的项目信息，利于企业更好地安排投资计划；第二，在执行既定投资计划时，衍生品对冲可减少内部现金流非预期向下波动，利于投资计划的落地执行；第三，衍生品对冲降低企业内外部信息不对称严重程度，进而相对降低企业外部融资成本，在内部现金流短缺时可以以较低成本获得融资支持，减少投资不足的严重程度。就过度投资方面，主要有两点：第一，衍生品对冲可以降低企业财务信息噪声，使外部投资者更好地判断企业经营状况和盈余质量，对企业形成更有力的监督，抑制自由现金流的过度投资；第二，通过衍生品对冲，可以将企业某个状态下多余的现金流转移到现金流不足的状态，进而减少对自由现金流的过度投资。　　通过实证分析，本文检验了中国跨国上市公司的外汇衍生品对冲行为对其投资行为的影响，实证结果发现，衍生品对冲行为确实可以缓解内部现金流短缺公司的投资不足行为以及减少公司对于富余自由现金流的过度投资行为。本文的研究结论在理论上填补了国内研究的相关空白，在实践上给政府和企业带来启示，促使其正确认识衍生品作用，促进国内衍生品市场的发展。