中国特色社会主义经济以公有制经济为主体,国有企业的发展是国民经济中备受关注的焦点。改革开放以来,国有企业改革历经探索,不断推进。本轮国有企业改革的重难点在于如何通过混合所有制改革解决国有企业的公司治理问题,激发其内在活力。在这样的背景下,研究国有企业混合所有制改革的治理效应具有重要的理论和现实意义。现有研究主要从公司层面探究国有企业混合所有制改革的治理效应,缺乏来自资本市场层面的经验证据。从资本市场层面测度国有企业混合所有制改革的治理效应是评价国有企业混合所有制改革成效的重要依据。资本市场不仅是资金市场,更是信息市场。信息披露既是资本市场的生命线,也是上市公司治理水平的集中体现。基于此,有必要从资本市场视角出发,深入研究国有企业混合所有制改革对信息披露治理效应的影响。本文结合内、外部公司治理和公司治理结构、公司治理机制四个维度构建国有企业混合所有制改革影响公司治理的理论分析框架。进一步地,基于理论分析框架得到国有企业混合所有制改革影响资本市场信息披露治理效应的三类作用机制,即激励约束机制、制衡机制、以及去行政化机制。在此基础上,本文基于2006-2018年中国A股上市公司数据,从信息披露效率性、及时性以及合法合规性三个维度实证检验国有企业混合所有制改革对信息披露治理效应的影响。首先,分析国有企业混合所有制改革对信息披露效率性的影响。以股价同步性作为信息披露效率性的代理变量,分析国有企业混合所有制改革能否促进企业特质性信息的披露,提高资本市场信息披露效率性。其次,分析国有企业混合所有制改革对信息披露及时性的影响。考察国有企业混合所有制改革能否缓解企业对坏消息的“捂盘”,提高资本市场信息披露及时性。最后,分析国有企业混合所有制改革对信息披露合法合规性的影响。考察国有企业混合所有制改革能否减少企业信息披露违规违法行为,提高企业在信息披露中的底线思维。本文得到了如下的结论:第一,国有企业混合所有制改革中,股权多样性、股权融合程度以及控制权转移均有效降低上市公司的股价同步性,提高了信息披露的效率性。具体通过改善企业高管薪酬-业绩敏感度、提高非国有股东超额委派以及提高企业融资约束程度降低股价同步性。这表明混合所有制改革能够有效促进企业提高公司治理水平,提高特质性信息披露水平。进一步研究发现,在CEO权力大、两权分离、垄断程度高以及市场化程度较高地区的企业中混合所有改革对信息披露效率性的提高作用更显著。第二,国企混合所有制改革中,股权多样性、股权融合程度以及控制权转移均显著提高了信息披露及时性,抑制了信息披露中坏消息的“捂盘”行为。这表明混合所有制改革真正触及了公司治理,抑制了高管在信息披露中的机会主义行为;具体通过改善企业高管薪酬-业绩敏感度、提高非国有股东超额委派以及提高企业融资约束程度提高信息披露及时性。从异质性检验来看,在CEO权力大、两权分离、垄断程度高以及市场化程度高的企业中,混合所有制改革对信息披露及时性的影响更为显著。此外,国有企业混合所有制改革显著降低了股价崩盘风险,这表明混合所有制改革能够降低上市公司极端风险事件的发生,有助于保护资本市场健康稳定发展。第三,国企混合所有制改革中,股权多样性、股权融合程度以及控制权转移有效提升了信息披露的合法合规性,抑制了信息披露违规的概率、违规严重程度和违规的频率。具体通过改善企业高管薪酬-业绩敏感度、提高非国有股东超额委派以及减少独立董事政治关联提高信息披露合法合规性。进一步检验发现,股权多样性显著降低了虚假记载和一般会计处理不当两类违规行为;股权融合程度显著降低了推迟披露和一般会计处理不当两类违规行为。从异质性检验来看,在CEO权力大,两权分离、垄断程度高以及市场化程度较高的企业中,国有企业混合所有制改革对信息披露违规行为的抑制作用作用更强。基于研究结论,分别从国家层面、市场层面和企业层面提出对策建议。国家层面,政府应积极探索去行政化的方式,国有资产监督管理委员会应从“管人”、“管事”向“管资本为主”转变;此外,国家层面还应激励垄断领域国企改革,加强垄断领域国企混改意愿和混改动力,并加快健全产权平等法律保障体系,从而提升非公有制股东参与混改意愿。市场层面,一方面要完善资本市场,为股权融合提供有利环境。另一方面要加快提高地区市场化程度,为国企混合所有制改革提供制度保障。企业层面,国企要灵活选择混改方式,并积极完善公司治理。一方面,要合理运用公开上市、内引外投,以及成立资本投资运营公司和国企改革基金等方式进行混改,结合不同企业的特点权衡混改的阻力和动力,从而确定混改方式。另一方面,国有企业要着重优化公司治理机制,促使国有企业混合所有制改革发挥对信息披露治理效应的积极影响。