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随着全球经济一体化的不断深入，金融市场发生了根本性的变化，全球主要股票市场之间的波动呈现出协同变化趋势。研究国内外股票市场之间的波动溢出效应，可以掌握股票市场之间波动的传递方向和路径，从而帮助投资者规避风险，在本国股票市场受到国外市场波动带来冲击前做出短期预测。SV类模型是目前描述波动溢出效应主要工具之一，但是由于SV类模型参数估计相对困难而少见于文献。随着计算机技术的迅速发展，使用MCMC方法结合WinBUGS软件很好的解决了SV类模型参数估计困难这一问题。本文利用GC-MSV模型，使用基于Gibbs抽样的MCMC算法并结合WinBUGS软件对模型参数进行估计。本文通过对比研究2010年前后中国大陆股票市场与美国、中国香港、日本股票市场之间的波动溢出效应变化情况，来了解和分析中国大陆股票市场的外部风险来源以及各个股票市场之间波动溢出效应变化情况。本论文的中心议题是借助于现代波动率建模理论及计量方法，对股票市场之间的波动溢出规律进行深入研究。以2010年12月31日作为时间分界点，实证结果发现：在2010年以前，只有中国香港和美国股票市场对中国大陆股票市场存在单向的波动溢出效应；在2010年以后，中国香港、美国、日本股票市场均对中国大陆股票市场存在单向的波动溢出效应且；而中国大陆股票市场只在2010年以后对中国香港股票市场存在显著的波动溢出效应。从整个样本区间上来看，中国大陆股票市场对美国和日本股票市场始终不存在波动溢出效应，但是前后对比发现格兰杰因果系数变大，因此说明中国大陆股票市场对其他股票市场的影响在加大。同时在整个样本区间内，美国、中国香港和日本股票市场之间始终存在双向的波动溢出效应且不断加强；从总体上来看，在美国次贷危机发生以后，美国、日本、中国香港与中国大陆股票市场之间的波动溢出效应增强，并且中国大陆股票市场对其他股票市场的波动溢出效应也有所增强。