改革开放以来,我国宏观经济迎来上涨的时期,但随着资源的日益紧缺,资本效率总体的下降趋势,2000年以来,稳定经济持续高增长态势、提高资本使用效率和实现经济的可持续发展已经作为国家宏观经济调控的目标之一。进入二十一世纪,我国相当一部分行业都进入了快速增长的阶段,这些行业在一段时期内的实际增长率都超过了历史平均水平,甚至很多企业实现了销售的翻倍增长。这种超历史水平的增长,引起了我国宏观经济的新一轮上涨,国民经济发展的超常增长,和对外贸易的日益扩大。企业高速增长情况下,企业管理者应当充分考虑企业所面临的财务风险,保证企业能稳健、高速、有效地发展。在此背景下,研究企业高增长的财务后果可以让管理者从企业的增长状况考虑企业将面临的财务风险,从而采取相对应的财务策略,预防财务危机的发生,增加企业价值。本文回顾企业可持续增长的研究,对企业高增长的财务后果进行分析。首先界定了相关概念,并介绍财务可持续增长等相关理论,其次在理论基础上分析企业高增长的财务后果,选择我国上市公司制造业上市公司中的金属、非金属制造业和机械、设备仪表制造业这两个行业中2006-2009年的相关财务数据,用实证分析方法,考察我国上市公司高增长与财务杠杆、财务危机和股东财富的财务后果,最后得出结论并提出相关建议。　　 企业在扩张的过程中,应该考虑高增长的财务后果。本文分析企业高增长的财务后果,可以分为两个层次,首先是财务后果之一对企业财务杠杆和财务后果之二对财务危机的影响,在以上分析的基础上再分析财务后果之三,即对股东财富的影响。因此,本文主要分析三个问题:①企业高增长的财务后果之一:企业高增长与财务杠杆的关系。主要以财务可持续增长理论为基础,分析企业高增长的额外资金来源,以期能够反映高增长对企业财务杠杆的影响,考察我国上市公司超额资金需求的主要来源。②企业高增长的财务后果之二:企业高增长与财务危机的关系。企业高增长,是否更容易导致财务危机?对这一问题的分析主要以委托代理理论为基础,并用Altman(2000)“Z记分模型”代表企业发生财务危机的概率,在此基础上分析高增长企业是否比低增长企业更容易发生财务危机。③企业高增长的财务后果之三:企业高增长与股东财富的关系。主要分析企业高增长情况下,超速增长率与股东财富增长率之间的关系。在高财务杠杆容易引起财务危机情况下,企业股东财富的变化趋势。由以上三方面财务后果展开,本文介绍了财务可持续增长理论、资本结构理论和委托代理理论等基础理论。在财务可持续增长理论基础上分析了企业高增长与财务杠杆的关系,在委托代理理论基础上分析了企业高增长与财务危机的关系,并在资本结构理论基础上分析了企业高增长与股东财富的关系。通过理论基础的分析,分别提出了假设命题。假设1:企业高增长情况下,超速增长率与财务杠杆正相关;假设2:高增长企业比低增长企业更容易发生财务危机;假设3:企业高增长情况下,超速增长率与股东财富增长率负相关。　　 通过实证分析的检验,验证了我国上市公司企业高增长所需的额外资金需求主要是通过企业外部负债筹集;高增长企业比低增长企业更容易发生财务危机;企业高增长情况下,超速增长率与股东财富增长率负相关。以上结果表明我国上市公司中无效的高增长企业所占比重较大,企业管理者应该控制企业高增长,预防财务危机的发生。本文从企业可持续增长角度分析企业高增长的财务后果,在以下方面对企业管理者提出建议:(1)对企业高增长与财务杠杆关系的研究,有助于企业全面考虑扩张问题,加强管理者的财务可持续增长意识,更为合理的对企业资本结构进行调整,避免企业管理者过量负债筹资。(2)对企业高增长与财务危机关系的研究,有助于在现有企业科学理财观下树立柔性管理理念,使企业管理者目标与企业价值目标一致,降低代理成本并提高企业财务风险的管理水平。(3)优化资源配置,促进财务危机预防能力和经济效益的提升,实现企业的价值并且更为深入的评价企业的财务可持续增长能力。