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Cooper和Priestley(2009，ReviewofFinancialStudies)开创性地研究了供给面信息的宏观变量——产出缺口和收益率之间的关系。他们发现产出缺口能够显著地预测美国的股票收益率。参照Cooper和Priestley的做法，本文利用1960年1月至2011年12月的数据研究了在不同国家（共37个国家，其中24个发达国家和13个发展中国家）的股票市场上作为供给面信息的产出缺口和股票收益率之间的相关性。本文运用三种流行的产出测量指标（GDP、工业生产指数、领先指数）和三种消除趋势法（H-P滤波法、直线趋势法、多项式趋势法）来构造产出缺口。作者发现，尽管GDP缺口和工业产出缺口在美国能够显著地预测股票收益率(Cooper&Priestley，2009)，它们并不能在世界范围内显著地预测发达国家和发展中国家的股票收益率。因此本文证明了美国股票市场的股票收益率和产出缺口的强相关性可能是一种“暂时性的异常”(temporaryanomaly)。