随着市场竞争的日益激烈,不少上市公司出现亏损,陷入财务困境甚至面临生存危机。上市公司一旦出现亏损,就会影响投资者、债权人和企业自身的利益。如果能正确预测上市公司基本面及未来发生亏损的可能性,那么投资者和债权人可以提前保护自己利益,企业经营者可以更好地防范企业财务风险,政府管理部门可以更好监管上市公司财务质量,保证证券市场的顺利运行。一套全面、科学的财务预警系统可以给投资者、债权人、企业经营者和市场监管部门等提供判断上市公司基本面和反映公司未来财务情况的信息。本文在对股票晴雨表作用和财务预警进行研究综述的基础上,采用规范理论与实证理论相结合的方法,以沪深A股上市公司为研究对象,分析亏损上市公司基本现状及分布特征,探究提前判断上市公司基本面的方法,不仅建立了上市公司财务预警的面板Logit模型,而且构建了基于通达信等金融信息终端的财务预警模型,最终形成了一套全面的财务预警系统。本文所进行的研究如下：第一,以所有亏损公司为研究对象,不仅分析了上市公司亏损的历史走势,而且从多个维度研究了亏损上市公司的特征,包括亏损公司的行业分布和时间分布,亏损公司连续亏损的概率分布以及亏损公司和非亏损公司的财务指标均值差异比较。分析发现亏损公司具有行业差异性、财务不稳定等特征。第二,通过建立基于面板数据的随机效应模型,研究了亏损公司股票价格与其基本面的互动关系,考察股价对其基本面是否具有“晴雨表”功能。研究发现,亏损公司的股价在一定程度上反映了上市公司未来基本面的信息,具有上市公司基本面晴雨表功能,也发现股市对上市公司基本面的反应具有非同步性。第三,利用上市公司财务数据建立面板Logit回归模型,对上市公司未来亏损情况进行预测。研究结果表明,基于面板Logit的财务预警模型预测能力较好,可以利用上市公司的财务数据来进行上市公司未来亏损可能性的预测。第四,考虑到金融信息终端只能调取当期财务指标的特性和投资者操作金融信息终端的习惯,通过建立基于金融信息终端的财务预警模型,利用多元线性判别分析方法对上市公司下一年亏损情况进行预测。实证表明,基于金融信息终端的财务预警模型判别准确率较高,为投资者提供了直观的反映公司未来财务信息的方法。