美国经济学家David Durand最先提出资本结构这一概念,并提出早期资本结构理论。MM理论提出,标志着早期资本结构理论开始发展。随之假设条件放宽,又出现了权衡理论。20世纪70年代后,出现了信息传递理论、优序融资理论、控制权理论、市场择机理论等新资本结构理论。现有的关于资本结构的研究主要是从两个方面进行:一方面是研究资本结构对企业价值的影响,另一方面就是研究资本结构影响因素。研究资本结构影响因素是基于企业资本结构不仅仅受到税盾效应和破产成本两个因素的影响,还会受到企业自身各个因素和经济环境的影响。学术界为了证实这一观点做了大量学术研究。企业融资对房地产企业来说至关重要,房地产行业的发展离不开资金运作。房地产开发缺乏核心技术,只要资本运作合理,就可以根据行业高度公开的信息技术盖出竞争对手同类型的房子。同时基于拿地特殊性,房地产企业难以在同一个城市扩大规模从而实现规模效应。住房是重复购买率最低的商品之一,因此品牌忠诚度难以维系,品牌溢价非常难以实现,房地产行业更多是产品竞争。由此看来,资本运作对房地产企业具有至关重要的影响。我国A股上市房地产企业融资渠道更加广泛,相比未上市的房地产企业,他们可以通过在证券市场增发、配股和发行可转债等方式进行融资。但是上市公司资本结构管理不恰当时,会面临控制权争夺的问题。研究A股上市公司资本结构的影响因素有更强的现实意义。国家相关政策对房地产企业融资渠道有直接影响,从而对房地产企业资本结构产生影响。A股上市房地产企业可以通过股票增发、配股和发行可转换债券进行融资,国家可以通过制定相关政策,调节这些融资渠道。除此之外,房地产行业景气程度、货币供应量和利率的变化也会间接影响房地产企业的融资选择。根据权衡理论、优序融资理论、控制权理论,可以假设公司某些内部因素对其资本结构也会有影响。企业在权衡破产成本和税盾收益时,会考虑企业规模、实际税率、存货规模对这两个方面的影响。企业的股权集中度和股利支付在一定程度上可以反应公司控制权的问题。当企业留存收益较多时,基于优序融资理论,企业的资产负债率应该更低,因此企业的盈利能力、偿债能力、运营能力、成长性都会对企业的资本结构有影响。本文首先通过阅读国内外文献,对资本结构理论的发展进行梳理,对资本结构影响因素的文献进行总结。再对国内房地产企业融资现状进行分析,分析其融资来源,结合房地产政策变化对企业融资结构变化分析。然后对影响房地产企业资本结构的因素,进行归纳分析,从内、外部两方面因素考虑,分别阐述其内在逻辑关系。最后再通过实证分析,利用123家房地产上市企业,2010-2016年公布的财务数据和相关的经济数据进行统计检验。可以发现:公司规模、股权集中度、货币供应量、长期利率与资本结构显著正相关。运营能力、偿债能力、存货规模、短期利率与资本结构显著负相关。而盈利能力、实际税率、成长性、股利水平和行业景气程度对资本结构没有显著影响。此外,政策对房地产企业融资渠道有直接影响,进而影响到公司的资本结构。这一结论可以给企业调整资本结构、政府制定行业相关政策和银行管理房地产企业贷款提供参考依据。具体来说,企业需要提高其盈利能力,尽可能利用内源融资筹集资金,减少对外部融资的依赖,降低其资产负债率,从而控制经营风险。政府需要鼓励金融创新,减少政府干预,积极发挥市场的作用。银行不仅要重视信用审核,而且要持续跟踪房地产企业的发展状况,将风险控制在最低。