汇率制度选择问题一直是国内外学者争论不休的热点。大量研究表明:由于决定汇率制度的因素的多样性(经济因素、政治因素、国际环境以及心理预期等),注定汇率制度选择是一个非常复杂的问题,没有任何一种汇率制度适合于任何一个国家或适合于某一个国家的不同发展阶段。因此,至今为止,关于汇率制度选择还没有一个统一的理论框架。国外的理论研究起步较早、内容丰富,国内的研究起步于20世纪90年代,大多都是定性的,定量研究的不多。汇率制度选择对于任何一个国家的经济发展、金融稳定以及国际收支平衡等等方面的影响都是极其重要的,在一个逐步开放的金融环境下,有必要研究汇率制度选择问题。在本文,首先介绍了前人的研究成果及理论基础,分析了这些理论的局限性,然后考虑了新兴市场上,由于负债的美元化,不可预期的真实汇率波动的真实成本,建立了一个汇率制度选择模型。模型分析表明:汇率制度的选择与三个参数联系起来:产出对真实汇率的弹性、产出对真实利率的弹性以及产出对不可预期的汇率波动的弹性。只需要通过估计这三个参数就可以决定应该选择哪种汇率制度。本文中所建立的汇率制度选择模型是适合中国金融开放现状的,模型分析表明汇率弹性与资本项目开放度、一国的开放度、传递系数以及货币当局赋予政策目标的权重有关。实证表明人民币当前汇率弹性应该保持在以均衡汇率水平为中心的12.5%左右。这个实证结果是十分重要的。